美國股價高到荒謬 投資人別頭昏眼花

目前的美國股市水準，讓投資人無不得意忘形。然而第一道警訊似乎已經出現。

上週四，道瓊創下三個月來最大單日跌幅，投資人對川普總統政策能否順利執行，擔憂加劇，帶來了利空。近來白宮爭議頻頻，讓國會已難再與總統合作通過諸如稅改與基礎建設等有利企業的法案。

但目前為止，美國企業的強勁獲利，仍蓋過了對川普政策的擔憂。只是這種情況，可能丕變。GAM 公司投資主管郝爾德 (Julian Howard) 告訴 CNBC 說，高企業獲利已難再持續，企業係靠壓榨勞方，而推升了獲利，也所以不見有薪資通貨膨脹。然而，長此以往，資方將難再壓榨勞方。

Kempen 資本管理公司首席策略師索羅門 (Roelof Salomons) 亦說，美國股價不只偏高，甚至已到了荒謬程度。貨幣政策扭曲了一切，也將投資人推向了風險。

目前投資人可能並無法將投資組合由股市分散至債券，因為全球緊縮的趨勢將會壓抑債券價格。但投資人至少也應減碼美國股市，轉往他處尋求獲利。

說來有點意外，在經濟成長數據轉佳的支撑下，歐洲股市數月來均表現強勁。而且分析師依舊看好歐洲股市，並未在意歐元走強。

花旗銀行分析師薩克斯 (Jeffrey Sacks) 告訴 CNBC 說，泛歐指數本益比僅 19 倍，仍大幅低於美國股市的本益比，而且歐洲股市收益率較歐洲債券高出逾 2 個百分點。此外，全球投資人流入投資機構的資金，正有意分散投資，投資人也有意退出價格已高的債券市場，而且這一切都還在初期階段，獲利空間應屬寬廣。

基本上，若投資美國股市，態度必須審慎。遠觀可能才更健康。