【復華投信】布局人民幣債市 抗波動兼具收益率

受各國央行可能相繼緊縮貨幣政策的疑慮所影響，近期全球公債利率走高，但人民幣債市不受影響，反而隨人民幣匯率走升，加上供給面持續匱乏對點心債價格支撐，帶動人民幣債券基金近月報酬表現突出。

投信法人表示，面對接下來可能的債市動盪，建議可透過布局人民幣債券追求低波動的穩定債息，此外由於人民幣短天期債券具有收益率高於成熟國家、價格波動度較低的特性，投資效率佳亦可留意。

復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君表示，今 (2017) 年離岸人民幣債券到期量大，淨供給不足及再投資需求，將支撐債券價格表現，配合中國人民銀行貨幣政策緊平衡，且人民幣中間價計算式加入逆周期因子，又有債券通、MSCI 納入 A 股等題材，使市場對人民幣的貶值預期低，有助離岸人民幣債市及貨幣市場穩定。

就市場面觀察，黃媛君指出，5~6 月份人民幣資金成本一度上揚，但期間短暫，隨貨幣市場利率下滑，債券價格溫和上漲。2017 年離岸人民幣債券的債務到期量高達 4 成，再投資需求大，可望支持債市表現穩定。

7 月起中國及香港兩地實施債券通，初期以北上為主。黃媛君分析，目前離岸人民幣債券利率高於中國大陸境內債券，若開放債券通南下，對離岸人民幣債券來說將是一大利多，除了擴大離岸人民幣資金池之外，其隨資金湧入使殖利率可望下滑與境內債券殖利率的利差收斂，後續可持續關注何時開放南向債券通之消息。

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