非蘋陣營仍觀望 台積電法說前傳Q3季增率僅14-16% 全年恐也下修

台積電 (2330-TW) 將在下周四 (7/13) 舉行法說會，不過法人圈傳第 3 季增幅恐低於預期，凱基證今 (7) 日出具報告，直指由於非蘋陣營手機需求不如預期，加上蘋果 OLE 版 iPhone 遞延，影響晶片拉貨時程，台積電第 3 季營收季增約只有 14-16%，低於市場預期的 2 成，再加上年初新台幣升值，台積電今年營收估可能只有低個位數成長，恐難達陣原先估的 5-10% 目標。

凱基證指出，目前部分非蘋陣營智慧型手機廠新機拉貨力道轉趨積極，以因應旺季需求，不過多數廠商態度仍觀望，主要是因記憶體價格持續上漲，壓縮各品牌廠商產品利潤，為了保住利潤各家多暫緩拉貨，另外各品牌廠也在等待蘋果 iPhone 全螢幕產品上市放量，觀察市場需求情況。

凱基證也認為，iPhone 即將在第 3 季推出新機，但 OLED 版本產品因組裝問題影響，上市時程略為遞延，同步影響 iPhone 晶片拉貨，也是造成台積電第 3 季營收季增幅度低於預期的因素。

在獲利表現上，凱基證預估，台積電第 2 季營收約會落在法說給的低標區間，毛利率與營益率則估可符合預期，但第 3 季隨著 10 奈米放量，毛利率走勢預期將會又有壓力，預估會較第 2 季略微下滑。

凱基證認為，儘管非蘋陣營需求不佳，且台積電主要手機晶片廠商的市占率下滑，加上新台幣升值，台積電全年營收恐低個位數成長，無法達陣原先估的 5-10% 增幅，不過 7 奈米製程技術仍領先同業，明年將能持續掌握 iPhone 訂單，因此對台積電中長期仍正面看待。