葉檀：巴黎襲擊事件後全球市場怎麼走？

在巴黎恐怖襲擊事件發生前，歐元已經處於下行週期。襲擊事件發生後，歐元對美元匯率更不容樂觀。

從概率上來說，巴黎恐怖事件發生後，歐元對美元很可能低開，美元與避險貨幣價格可能上升，國際金價跳空高開的概率也大幅飆高。歐元對美元目前在1∶1.07左右，一旦歐元區局勢進一步惡化，歐元將迅速與美元平價甚至更低。

安全環境惡化將導致貿易成本大幅攀升，這對於全球貿易與全球經濟復甦不是個好消息。

原油是最重要的大宗商品。從2008年創下每桶147.27美元最高價以來，原油價格一路震盪下滑。到巴黎襲擊事件發生前的周五，美國原油期貨跌破41美元/桶並刷新逾兩個月低位，而布倫特原油跌幅達到5%左右，為兩個月以來最大跌幅。11月13日，國際能源信息署（IEA）報告指出，原油庫存達到創紀錄的30億桶，並預計明年需求將會放緩。預計未來國際原油市場維持低位盤整的概率較大。

在價格戰之外，原油市場的份額爭奪戰正愈演愈烈。據中新網援引外媒報導，歐洲份額之爭遠未終止，伊拉克正在超越沙特阿拉伯成為歐洲市場的第二大石油供應國。

與此同時，伊朗也已找好了一旦制裁解除後的石油買家。IEA援引市場知情人士消息稱，一旦制裁解除，伊朗政府將至少能向亞洲和歐洲買家每日額外多出售40萬桶原油。

份額爭奪戰加上低迷的原油價格對於中東、俄羅斯等產油國是不可承受之重，委內瑞拉就是前車之鑑。國際貨幣基金組織（IMF）在數週前指出，油價下滑造成不少中東國家出現財政赤字。資產負債表顯示，巴林、阿曼和沙特阿拉伯的非石油GDP中期財政缺口約15~25個基點，科威特、卡塔爾和阿聯酋擁有20多年的財政儲蓄，而巴林、阿曼和沙特阿拉伯的儲蓄少於5年。連一向富裕的產油國都正在經歷考驗，這對於混亂的中東、歐洲局勢沒有任何好處。

局勢急轉直下，美聯儲還會堅持加息嗎？不要說美國的消費數據等不如預期，即使不加息，以目前的全球經濟形勢，美元也將保持強勢地位。

就在北京時間11月13日凌晨，IMF警告全球經濟面臨長期“低於平均水平”增長的風險，貧困率和失業率將高到不可接受的水平。

美聯儲鷹派官員仍在暗示加息時機已到。北京時間11月14日凌晨，美聯儲副主席費希爾稱，此前作出的推遲首次加息時間的決定已經起到了幫助抵消美元走強所帶來阻力的作用，美聯儲在下個月加息“可能是合適的”。但這有可能是個煙幕彈——從美聯儲以往的會議紀錄看，不看全球經濟與市場的眼色是不可能的。目前的形勢或許會延緩美聯儲加息的步伐。

中國怎麼辦？短期來看，人民幣國際化有可能因此得到推動。最新消息是，IMF總裁拉加德表示，該組織工作人員已建議將人民幣納入SDR貨幣籃子。IMF的主要成員，包括美國在內，都已經表示如果人民幣達到IMF的相關要求，他們會支持人民幣納入SDR。代表IMF188個成員國的執行董事會將在11月30日討論是否將人民幣納入SDR籃子。如果最終成形，將是SDR自2001年以來第一次調整籃子構成。

人民幣納入SDR，最現實的是全球將會有至少1萬億美元的外匯儲備轉換為中國資產。這對於中國資本與貨幣市場將是個極大的利好。但從長期來看，我們必須繼續應對疲軟的全球經濟與動蕩的國際局勢。

隨著國內外系統的重構，經濟運作成本將會更高，市場將會更加震盪，也包括中國資本市場在內。在一次重大襲擊之後，國際間將會有協作，歐美將加強溝通，阻止資本市場在短期內劇震以及黃金價格過度上漲，但長期來看，震盪趨勢恐不可避免。

更可怕的是，目前組織嚴密的恐怖襲擊可能會動用龐大的地下洗錢與投資管道，例如在襲擊法國前通過做空歐元，讓市場投資者為襲擊埋單。現在的問題是，對於此類管道能容忍到什麼程度？進一步加強管制，已經是各國政府繞不過去的課題。