【富蘭克林】生技類股天后回歸 六月飆漲逾12%

六月份美國聯準會如期升息一碼至 1%~1.25% 且預計今年將開始縮減資產負債表，美國股市上漲，惟先前漲高的科技股受到市場質疑評價面過高遭到修正，歐洲核心國家消息面好壞參半，英國選舉執政黨意外未獲得國會多數，但市場解讀選舉失利將導致官方脫歐態度趨軟，法國新任總統馬克宏在國民議會舉得壓倒性勝利，獲得約六成席次。新興市場中巴西總統勞動改革法案在參議院委員會卡關，所幸，中國傳來 A 股納入 MSCI 新興市場指數的好消息，有機會為中國中長期帶來較大的資金增量潮，全球股市震盪走堅。

四大利多推升 生技及醫療保健類股漲勢遙遙領先

富蘭克林證券投顧表示，今年以來表現承壓的生技及醫療類股在經歷過去一年的打底後，在六月份新藥數據及政策消息助攻下，生技及醫療類股基金在六月份雙雙上漲 12.91% 及 7.13%，遙遙領先其他產業，累計今年以來科技及生技產業型基金上漲超過 15%，傲視群雄。

富蘭克林證券投顧表示，看好生技產業四大利基，包括政府管制藥價利空鈍化、新藥審核加速、資金買盤回籠及醫學會議旺季效應啟動，兼具基本面及評價面優勢，可望扮演多頭主流。近期媒體報導川普總統正在研擬對市場較有利的行政命令，若屬實，這與川普先前重砲抨擊藥廠藥價的言論有所不同。美銀美林證券認為，相較於嚴厲地控制藥價，政府更傾向於採用價值基礎的訂價模式並加速藥物審核，有機會帶動生技股續彈 (彭博資訊，6/22)。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡 ‧ 麥可羅表示，IMS Health 2017/5 月份報告預估，2017~2021 年每年平均將有 40~45 項新藥獲准上市，展望今年 FDA 核准藥物數量有機會較去年增加。此外，大型基金在生技股相對大盤的配置比重仍在六年低點，以及第三季仍有眾多實驗數據及醫學會議陸續登場，如阿茲海默症協會國際年會及歐洲腫瘤內科學會年會(ESMO) 將於七月及九月召開，生技類股後市不看淡。

金融類股緊追在後，六月份美國聯準會如市場預期升息一碼，明年預估將升息三碼，並預計今年內將開始縮減資產負債表，但油價下跌令美國通膨預期減弱，兩年期公債六月上揚約 7 個基本點至約 1.35% 價位，十年期公債下滑 6 個基本點至約 2.14%，公債殖利率曲線趨平，儘管殖利率曲線趨平不利長期放款收入，但美國眾議院通過放鬆金融監管的提案，預計將釋放高達 2.1 兆美元的資產負債表資金 (美銀美林證券，2017/6/13)，有助銀行提高股息發放及股票回購，進而提高股本報酬率，大型銀行、區域銀行及社區銀行將是主要的受惠對象，激勵摩根大通、富國銀行及花旗銀行六月紛紛上漲 6.20%、3.44% 及 5.35%(彭博資訊，2017/6/26)，整體金融股基金六月份平均上漲 2.81%。

富蘭克林坦伯頓成長基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人諾曼 ‧ 波斯瑪表示，全球經濟改善應有助推升企業獲利回升，特別是在美國以外的企業，隨著法國選後不確定性明顯降低，歐洲金融的安全網也比以往更加強大，5000 億歐元的歐洲金融穩定基金有助降低銀行系統性風險擴散，投資團隊看好歐洲體質強健的銀行業獲利前景以及美國金融業受惠監管改革政策，其他產業方面具備低估值、高現金流量及品牌優勢的科技公司亦將受到市場青睞。

富蘭克林證券投顧指出，科技業的營收動能強勁，根據 Facset(6/23) 統計，史坦普 500 企業第二季獲利預估成長 8.7%，其中能源、科技及金融產業領先，此外，科技產業以雲端運算、物聯網、大數據、人工智慧等題材眾多持續吸引投資人青睞。以資金流向來看，追蹤美國科技股基金今年以來的資金淨流入已經來到 15 年以來的最快增速 (EPFR，美銀美林證券 2017/6/22)，利多加持下那斯達克綜合指數連續七個月收紅，科技基金月線收紅 2.17%。

能源類股六月休息整理 等待觸媒發動行情

能源產業表現居末，雖然先前產油國組織 (OPEC) 達成減產協議至 2018 年三月，但利比亞和奈及利亞的產量增加，令本月西德州油價下挫至七個月以來低點，相關基金月線平均下挫 3.59%。不過，富蘭克林證券投顧表示，截至 6 月 20 日，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 統計之 NYMEX 原油期貨投機空單已來到 29.9 萬口，已接近歷史高點的 35.9 萬口，後續不排除有醞釀軋空的可能性。不過，觀察原油生產商的避險空單量仍在高檔，顯示避險意願仍強，仍需等待後續觸媒激勵。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里 ‧ 弗朗表示，儘管油價六月份跌勢較重，但高盛證券 (5/29) 預估，在每桶 45 美元的油價，頁岩油廠商在未來數年的產量僅可能持平，加上頁岩油單位油井的產量也暫時見到高峰，隨著油價滑落，未來幾個月美國油商的產量數據也可能隨之下滑，有望提供油價支撐。此外，美國史坦普 500 能源股現今價位已回到一年來低點，在美股相對高檔之際，能源股具有下檔風險較低的優勢，且只要經濟沒有形成衰退預期，油價仍需要在每桶 55 美元以上，才能令供給增加來滿足長期的原油需求成長趨勢，最終還是會拉抬能源股向上。

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