【富蘭克林華美】升息影響？境內高收益債券型基金，今年來規模增胖逾14%

富蘭克林華美：高收益債具票息收益機會，資金仍追捧！

根據投信投顧公會最新統計，截至 5 月底，投信境內高收益債券型基金定期定額規模月增幅近 1.5%、今年以來增幅近 14.2%，在各大類型基金當中，成為少數月增幅、今年以來增幅皆有成長的資產，而目前高收益債券型基金規模金額站上 1846 餘億元的水準，僅次於國內投資貨幣市場型基金 (8838 餘億元)、跨國投資股票型基金 (3361 餘億元)，成為基金規模龍虎榜中的季軍。

富蘭克林華美投信表示，國際經濟復甦方向不變，但短線市場震盪不少，國人定期定額的資金除了追逐長線高成長的資產之外，仍有部分資金追捧具有債券票息收益機會的資產。以國際各類債市角度來看，根據 EPFR 統計過去一周至 6/14，美國高收益債券型基金資金也獲得資金淨流入 9.38 億美元，已連續三週獲資金淨流入；相較於股票型基金來說，高收益債券型基金兼顧資本增長與收益的投資特色，成為國人參與主動式基金的選擇之一。

富蘭克林華美全球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人謝佳伶表示，全球景氣多頭趨勢不變，惟美國經濟成長動能略見降溫，但美國相較於其他區域復甦起步較早，隨著基期墊高，經濟升溫與降溫的輪替屬於合理現象，伴隨美國 Fed 升息 1 碼、英日央行維持利率不變，以及市場雜音仍偏多，美國公債殖利率不升反降，引導國際資金持續流入主要積極型資產，如股市或高收益債市，加上高收益債與股市連動性密切，因此升息循環步調亦可支撐高收益債市，惟須繼續留意國際油價、高收益債市的資金動能與信用評等的調整變化。

操作佈局上，謝佳伶表示，無論股市或國際油價的變化，今年迄今美國高收益債券的利差大致落在 350~400bps 區間，且對照 2004 年升息循環，利差仍屬於合理範圍，未偏離歷史經驗，加上 Fed 升息步調不變，目前美國十年期公債殖利率位於 2.2%~2.5% 之間仍有彈升空間，中長線投資人可留意短線波動時分批進場的機會。

跟隨美國經濟基本面與強勢產業順風車的表現，截至 5/31，富蘭克林華美全球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）專注於成熟市場，佈局於美國高收益債券 (含 ETF) 比重為 67.71%，其它如歐洲等已開發國家高收益債券比重為 20.64%，產業配置以電信、醫保、金融等占比較高，相較於複合債種更為單純，可觀察美國高收益債利差或美股氣氛，也可望受惠美國強勢產業趨勢影響。

風險評估上，謝佳伶表示，目前升息限縮資本利得空間，高收益債券具票息收益機會，也具有利率風險防禦空間，仍是債券配置的建議首選，短線須留意股市與國際油價波動對高收益的影響，以及債券利差收斂的後續狀況。不過，長天期債券價格較難評估，可能會造成相關投資標的之淨值波動，投資前須謹慎考量，建議選擇以短天期債券、聚焦美國或已發開發國家市場中規模較大、流動性較佳的高收益公司債為主，較具有中長線的投資價值。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

此外，本基金可投資於美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，本基金可投資 Rule 144A 債券之比重限制及相關風險，請詳閱基金公開說明書。

基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。基金淨值可能因市場因素而上下波動。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。該基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站 www.FTFT.com.tw 揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢。投資人於申購時應謹慎考量。* 本公司亦將視收益分配侵蝕本金之情況，適時檢討配息率之適當性，且將視市場狀況重新評估配息率之訂定是否合理，故實際配息率可能改變。

以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。

本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。投資人申購前應詳閱本基金之公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理