華泰證券：底部確認安全墊 震蕩不改慢牛判斷

底部確認安全墊。維持前期判斷，2015年的銀行股“舊瓶裝新酒，不一樣的味道”，行業焦點從資產規模增速到差異化競爭，資產質量預期改善。目前銀行估值為1xpb（2015年），安全邊際確認，未來還有較大空間。

券商牌照或向銀行放開，更多想象空間。周五證監會表示正在研究落實新國九條，向銀行放開券商牌照。憑借優質客戶資源和雄厚資本實力，銀行開展券商業務優勢明顯。若牌照放開，未來更多銀行或選擇收購方式進入券商業務領域，優化收入結構。市場傳興業銀行(601166,股吧)或收購華福證券，大股東同為福建國資，存在較大操作可能性。

小微新政后是定向刺激。銀監會發布小微信貸指導意見，信貸目標由”兩個不低於“調整為”三個不低於”，政策支援信貸資產證券化、專業金融債等方式補充資金來源，后續定向刺激政策大概率跟進。快牛轉慢牛，中長期看好銀行股空間，薦股注重低估值和差異化，關注北京、光大、華夏、寧波、興業和平安。