新興市場會更好，股債市都別少

根據《彭博社》消息，得到來自沙烏地阿拉伯「公共投資基金」(PIF) 的助力以後，全球最大私募股權投資公司黑石集團 (Blackstone Group LP)(BX-US) 放眼 1000 億美元美國基礎建投資計畫野心。黑石週六 (20 日) 發聲明指出，沙烏地 PIF 已承諾對該基金投資 200 億美元，黑石也計畫向其他投資者籌募資金。

新聞來源: 鉅亨網 2017-05-22

沙烏地阿拉伯送上的投資大禮，除了可補上部份美國財政刺激計畫缺口外，也可有效提振美國及全球的經濟成長，並透過需求推升油價，來達成美國與沙烏地阿拉伯雙贏的局面。而除了油價及美國股市外，鉅亨網投顧認為同樣依賴美國及已開發國家需求的新興市場，股債市表現也值得期待。

1. 基本面：已開發國家經濟健康，進口上升趨勢不變

已開發國家物價及進口雙雙升高

從 2015 年以來，美國消費者物價指數年增率由 - 0.2% 一路升高至 2 月的 2.7%，皆高於同期生產者物價指數年增率的 - 1.1% 至 2.2%。此波物價上漲並非來自廠商被動補庫存或單純原物料價格上漲，消費者需求增加並推高物價才是更合理的解釋（消費者需求增加並導致下游商品價格上漲，廠商因此充滿信心並增加庫存，進而刺激上游原物料價格跟隨走高）。

既然此波物價上漲多來自消費者端，用來判斷物價走勢的物價驚奇指數，便可成為衡量需求變化情況的指標。從上圖可看出，已開發國家物價驚奇指數與進口年增率走勢相似，2016 年以來，已開發國家經濟更健康、需求更強勁，進口年增率自然跟隨升高，出口為主的新興市場國家也因此受益。

2. 資金面：全球資金充裕，新興市場匯率有甜頭

全球經濟轉佳、央行維持低利率政策，全球金融環境自然寬鬆，加上歐洲及日本央行持續中的資產購買計畫，已開發國家境內投資報酬率均偏低，新興市場成為追求收益資金的最佳去處。2016 年 3 月以來，隨著全球金融壓力指數再度走低，新興市場股債市總計流入 1,013 億美元的資金，大量的資金流入也使新興市場匯率由貶轉升。鉅亨網投顧認為全球經濟改善且資金充裕的環境沒有改變，新興市場股債市可望繼續迎來資金流入。

全球金融壓力與新興市場匯率走勢

3. 信心面：美國製造業信心強，新興市場股市漲勢可期

不管是從出口或是資金流入來看，當美國及已開發國家經濟轉佳時，新興市場都可望受益上漲。下圖為美國製造業採購經理人指數與新興市場股市報酬的走勢，兩者走勢亦步亦趨，當美國製造業信心升高時，新興市場股市報酬也跟隨走高。但與過去相比，目前強勁的製造業信心卻未完全反應於新興市場股市的表現上，若美國經濟能維持健康，新興市場股市潛在上漲空間驚人。

美國製造業採購經理人指數與新興市場股市表現

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

投資氣氛樂觀，新興市場更能漲

只要主要央行無大幅調整貨幣政策，在全球金融環境維持寬鬆下，充裕資金便是新興市場最佳護身符，建議投資人跟隨國際資金流向，逐步增加新興市場股市或債市的佈局。

鉅亨精選基金

>> 羅素新興市場股票基金

>> 鋒裕基金 - 新興市場債券 A2(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券，且經配息後基金之費用可能自本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損)

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