跌宕起伏的一周！美股5天近百億美元流入債市

每經記者蔡鼎 每經編輯楊軍

受特朗普 “洩密門” 事件的影響，美股上週上演了自 2017 年以來最富戲劇色彩的一幕。

標普 500 指數於週一（5 月 15 日）刷新了 4202.32 點的歷史收盤紀錄，納指也於週二（5 月 16 日）觸及 6169.87 點的收盤新高，道指離 3 月 1 日的歷史新高也僅一步之遙。但在周三，三大股指暴跌，其中道指遭遇了至少 8 個月以來的最大單日跌幅。然而，三大指數在周四、週五兩個交易日出現了兩連陽，基本又回到暴跌前的位置。

那麼，上周美股的調整究竟是短期，還是中期的？除了金融大鱷喬治 · 索羅斯（George Soros）外，是否還有其他機構在加碼美股空單？美股資金的近期流向又是如何？《每日經濟新聞》記者對以上問題進行了一一梳理。

資金連續 3 週淨流出美股

美國《商業內幕》（Business Insider）消息指出，美銀美林銀行（BAML）上週五（5 月 19 日）收盤數據顯示，因特朗普 “洩密門” 事件持續發酵，美股在上週一至週三的 3 個交易日總共淨流出 89 億美元資金，這也是美股連續第 3 週出現資金的淨流出。然而，歐洲股市上週資金淨流入 11 億美元，不僅創下 39 週內最大的單周流入量，同時也是歐洲股市連續第 9 週出現資金的淨流入。

“華盛頓的政治局面導緻美國的資本外逃。”BAML 總結道。

BAML 的分析還指出，美國各大科技股成了上週最大的贏家，週一至週三淨流入 10 億美元，也是連續第 11 個星期出現資金淨流入。新興市場方面，上週淨流入 39 億美元，連續第 9 個星期出現淨流入，發展中市場債券淨流入 16 億美元，連續第 16 週出現淨流入。

在資金流出美股的同時，BAML 表示，債券基金在上​​週一至週三吸引了 97 億美元資金的流入，其中約三分之二（66 億美元）進入投資級基金。

今夏美國科技股恐回調

上週，路透社報導稱，特朗普團隊在去年總統競選過程中，至少與 18 名俄羅斯方面的聯繫人有過秘密接觸。CBS（美國哥倫比亞廣播公司）認為，由於特朗普目前還未正式對他目前深陷的 “洩密門” 事件做出過正面回應，該事件對華爾街的威脅也將逐漸加深，其中，各大銀行股表現得尤為脆弱。

在特朗普戰勝希拉里當選總統後，美國期貨市場出現短暫下跌。但自特朗普正式當選總統以來，美股三大指數均呈現上行趨勢，其中道指還在 3 月 1 日盤中創下了 21169.11 的歷史新高。以科技股著稱的納斯達克指數更是在特朗普 “洩密門” 事件前一天（5 月 16 日）盤中創下 6170.16 的歷史新高。這兩大指數從特朗普獲勝到週五（5 月 19 日）收盤分別累計上漲 13.94% 和 17.76%。

然而，根據最新的經濟和企業數據，這種樂觀情緒出現得併不合理。基於經濟活動的 “硬” 經濟數據在過去的幾個月來一直處於疲軟狀態，但現在甚至基於調查的 “軟” 經濟數據也開始出現下滑。此外，債券市場也發出了警告——美國 10 年期國債收益率從 3 月中旬的高點 2.62% 跌至 4 月中旬的低點 2.18%。

在周期性市盈率調整的情況下，美股上兩次表現比當前好的時候，出現在 1929 年和 2000 年股市泡沫頂峰期，因為看漲的投資者關注的問題越來越少（主要是銀行和大型科技股），從而推動主要股指走高。

CBS 認為，華爾街的疲軟和特朗普的 “政治迷案” 似乎才剛剛開始。標普 500 指數成分股中，呈上行趨勢的個股佔比已經從 3 月份的 80%，下滑到瞭如今的 69%；按照上述趨勢，現階段股價應該會回到去年 12 月的水平，這也意味著道指將跌破 20000 點大關，跌幅將超過 4%。

此外，《每日經濟新聞》記者註意到，早在 5 月初，對沖基金 Plurimi 的基金經理帕特里克 · 阿姆斯特朗（Patrick Armstrong）在接受 CNBC 採訪時便表示，美國科技股將在未來幾個月時間內進入一個 15% 的調整期，他還表示，將賣出蘋果（NASDAQ:AAPL）、字母表（NASDAQ: GOOGL，谷歌母公司）以及微軟（NASDQ:MSFT），原因是這些公司的股價已經到了一個 “合理的位置”，很難再繼續上漲。也就是說，阿姆斯特朗預計納指也將出現下跌。

“我很難過，但我還是要賣掉我所持有的大型科技公司股票。多年來，我一直在談論蘋果、字母表和微軟的股價如何便宜，現在這些公司的股價已經遠遠超過市場的平均值。在我看來，它們的價格已經很難再上漲了。” 阿姆斯特朗說，“今年夏天，美國科技股可能會回調 10% 至 15%，因為目前股市的市盈率太高了。”

索羅斯等大佬攪局美股

美股的下跌，除了技術指標偏空外，也有做空者的因素。

據 CNBC 消息，近期機構提交給監管機構的文件顯示，在今年一季度，索羅斯在其投資組合中擴大了看跌美股期權的比例。

CNBC 援引標普全球市場智庫的分析，索羅斯做了兩筆較大的空單——通過標普 500 指數做空大盤股、通過羅素 2000 指數做空小盤股，倉位對應的標的名義價值合計高達 7.643 億美元。

在今年一季度末，索羅斯持有 330 萬股 iShares 羅素 2000 指數 ETF，較上個季度相比增加了 36%，賬面價值達到了 4.596 億美元。同時，他還將標普 500 指數的標準普爾存託憑證（SPDR）持有量提高至 130 萬份，較去年四季度增長 162%，賬面價值也因此達到了 3.047 億美元。

根據 SEC 的 13F 文件，索羅斯購買的期權是一個 “看漲期權 + 看跌期權” 的混合包，因而其沽空倉位是否出現浮虧尚無法確定。

然而，值得注意的是，索羅斯從 2016 年便開始做空美股，但效果卻並不理想。去年 11 月 8 日特朗普競選正式勝出後，美股便一路上漲，出現了一輪 “特朗普行情”。

美股市場不乏做空者，除了索羅斯外，Doubleline 基金創始人、擁有 “新債王” 之稱的杰弗裡 · 甘德拉奇（Jeffrey Gundlach）也在積極做空美股。甘德拉奇在周三（5 月 17 日）的會議上，重申了他在 Sohn 投資年會上的觀點——做多新興市場，做空美股。

受上述特朗普 “洩密門” 事件影響，上週三美股三大股指均出現暴跌，但國際現貨黃金漲超 20 美元，創下去年 6 月英國公投後最大單日漲幅；美元指數擴大跌幅至 97.38 點，創下半年來新低——市場的種種表現，都與甘德拉奇之前向市場發出的警告相吻合。

5 月 9 日，甘德拉奇在 Sohn 投資年會上向投資者介紹自己的投資方案：做空追踪標普 500 指數的 ETF 產品，尤其是 SPDR 標普 500 ETF（SPY）；同時做多追踪新興市場的 ETF 產品，尤其是 iShares MSCI 新興市場 ETF（EEM）。現在，這兩個決策都沒有讓他失望。從 5 月 9 日至 5 月 19 日，EEM 由 40.96 上漲至 41.5，而 SPY 則從 239.44 跌落至 238.31。

其實，早在 4 月初甘德拉奇就警告市場，標普 500 的市銷率已經創下互聯網泡沫以來的最高水平，未來標普漲幅恐怕不會超過 5%，建議投資者持有非美股票。