回顧水門案後的美股：會這麼慘絕不只是政治原因

一個原本逐漸快淡出人們記憶的關鍵字「水門案 (Watergate) 」，近幾日突然又成為生活常用字。美國股市如果因為川普恐遭彈劾，而重回水門案當年的走勢，那可是大大不妙。

《Yahoo Finance》報導，1970 年代的美股，是美股史上最長久最殘忍的一段熊市。道瓊工業指數自 1966 年之後，首度跌破 1000 點，而且直到 1982 年才收復失地。之後，就再未回到這樣的水準。

狀況之慘烈，《商業周刊》在 1979 年發表了著名的「股市已死 (Death of Equities)」的封面，足以說明一切。這段期間，美國通膨以兩位數字成長，在停滯性通膨的威力下，失業率節節攀升。

但這真的是政治紛擾造成的嗎？回頭看這段歷史，學者們大多同意，經濟局勢才是股市糟糕的主因。

由 1973 年開始，到 1974 年尼克森辭職下台，標準 500 指數直接腰斬，下挫 50%。這段期間，經濟正進入衰退，1973 年第 1 季，美國經濟成長是 10.2%，然而，1974 年第 1 季，經濟成長為 -3.3%，直到 1975 年第 2 季才重回正值。

同時間，CPI 在 1974 年 1 月，年增為 9.6%，至 1974 年 11 月，更升至 12%。而失業率，在 1975 年 5 月，來到 9%。

油價同時間呈倍數成長，由 1973 年 1 月的每加侖 3.56 美元，1 年後漲至 10.11 美元，主因是 OPEC 國家因美國參與以阿戰爭，而實施石油禁運。帶來了石油危機。

一切都是尼克森水門案的錯嗎？

同樣彈劾問題，在柯林頓 (Bill Clinton) 被彈劾後，完全未打壓股市，反倒是因為網路泡沫開始醞釀，而出現大漲，道瓊在 1999 年 3 月首度突破萬點關卡，政治動盪並不總是重擊市場。

以這次川普對市場的衝擊，Oxford Economics 發布報告認為，如果調查之後，拖延了川普原定的促進成長計畫，金融市場可能會出現負面效應。此外，彈劾與政策的風險，也可能破壞市場穩定，帶來信心的負面衝擊，最終影響私人企業支出，損害經濟。