【安聯投信】基本面健康 技術面轉趨負向

◆ 安聯生技觀測指數維持 7 分晴天區

美國第一季財報揭露，生技醫療類股盈餘多優於預期，根據彭博資訊統計至 5 月 15 日，NBI 生技指數今年以來累積漲幅來到 11.26%。然而，短線資金流向不穩、國際政經不確定，使得技術面表現偏弱，MACD 趨負向。安聯 5 月《生技觀測指數》與 4 月份相同，維持在 7 分晴天區，基本面持續維持正向看法。

安聯《生技觀測指數》自 2013 年 8 月推出，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業投資前景，總分最高 10 分，每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景。今年 5 月受到短線資金流向不穩影響技術面表現，使得指數如同上個月維持在 7 分，然對基本面正向看法不變。

安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，觀察美國第一季財報，醫療公司有 79% 公司獲利優於預期；生技股財報優於預期幅度 63%。而從新藥核准進度來看，FDA 年初以來審過 20 顆新藥，高於均值 11 顆，預期今年新藥審核通過超過 29 件。在類別部分，他表示，像是免疫學療法加化療、類風濕關節炎、阿茲海默症、乾眼症、異位性皮膚炎等領域，都值得留意。

在企業併購部分，許志偉指出，大型生技公司仍手握大筆現金，希望透過併購提升獲利及競爭力，故持續在市場上競逐併購標的，未來動能依然值得期待。

而從價值面來看，許志偉表示，目前大型生技股預估本益比 11.8 倍，約在長期均值負一個標準差，亦明顯低於美股大盤，可望有補漲空間。

展望後市，許志偉表示，6 月 2 日至 6 月 6 日將舉行美國腫瘤學會議 (ASCO)，此一重量級生技研討會，將發表多項腫瘤相關臨床數據；而下半年美國可能開始推企業稅務改革、新任 FDA 局長將對市場維持穩定及健康態勢，預期醫改也不影響生技獲利，因此從長線來看，生技仍具投資價值，建議投資人可持續定期定額或分批投資，參與機會。

1. 新藥通過以 2000 年以後開始統計，因基因圖譜定序完成，生技藥物開始發展。
2. 企業併購平均以金融海嘯後開始統計，因專利斷崖引發併購潮為金融海嘯後逐漸發酵。
3. 本益比以占指數權重最高 4 檔大型生技股 Amgen、Biogen、Gilead、Celgene 為觀察重點，中小型生技股主要觀察新藥臨床數據與新藥上市審核狀況；預估本益比為預估未來 4 季獲利本益比；長期平均計算期間為 2005/8~2017/5。

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