亞洲美元債發行創新高之際 Pimco警示信貸風險

太平洋投資管理公司 (Pimco) 的亞洲信貸研究主管 Raja Mukherji 看好亞洲美元債的程度開始降低，因為伴隨發債金額創下紀錄高點，體質較弱的發行人帶來的風險也隨之升高。

Mukherji 說：「目前，我們不再像去年時那樣堅定地建議買進亞洲信用債。」隨著亞洲美元債的投資價值「趨緊」，投資人更多關注殖利率，而非基本面。他說：「我認為這種情況意味著很多風險。」

今年以來，日本以外的亞洲貸款人發行的美元債已達紀錄高點的 1,064 億美元，比去年同期的 495 億美元高出逾一倍。根據美銀美林指數， 亞洲企業垃圾債的平均殖利率溢價自去年 12 月 31 日以來下跌 91 個基點，已接近 9 年來最低水平。

利率走負或接近紀錄低點促使從日本到中國的投資人大舉買進海外債券。亞洲富豪們的購債大潮已經蔓延至一些異類產品，包括與歐洲足球隊掛鉤的債券和加槓桿的高收益理財產品。在養老基金追求殖利率之際，Mukherji 警示，投資者的一些風險並未得到足夠的補償。

「當你過分關注殖利率時，你可能就忽略了信貸品質，」他說。「很多低質量的公司債在離岸市場受到追捧，因為它們提供了高殖利率。」