上海證券：人民幣匯率前景將轉為“我要升值”

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--上海證券5日發布報告指出，未來會進一步出臺的降息、降準只是“對沖”性質的操作，寬鬆格局不會來臨。而中國的匯率前景也不會持續貶值，並且從“要我升值”轉變到“我要升值”。

上海證券認為，經濟增長將呈現穩中偏降局面。伴隨通貨緊縮壓力的逐步呈現，政策擴張力度將不斷加大，尤其在產業、財政和投資政策方面。政策再度在基建投資方面發力，或改變2014年下半年以來新建投資增長持續下降帶來的投資增速穩中有降的局面，投資增長有望保持平穩甚至略有增長！對沖性質的“寬鬆”不會帶來貨幣寬鬆。

上海證券指出，未來會進一步出臺的降息、降準只是“對沖”性質的操作，寬鬆格局不會來臨！維持貨幣“二分法”下“緊數量、低利率”的判斷。貨幣存量過分充裕，是中國現階段貨幣的基本環境，這也是央行堅持“結構調整”、總量穩健的政策基準。1月份信貸的超預期回升，僅是表外業務規範監管下，融資回歸傳統信貸渠道的結果。1月份社會融資結構的一個重要變化是，新增委派貸款的快速回落。

同時，上海證券認為，中國國際收支的變化是：貨物高順差，服務高逆差（規模過去可忽略，現在接近貨幣順差規模的一半），資本和金融項目高逆差。服務和資本項目是升值有利（正和貨物貿易的匯率作用相反）。即使從國際收支的角度（還有人民幣國際化），中國的匯率前景也不會持續貶值，並且從“要我升值”轉變到“我要升值”。