歐洲警報解除 房地產與科技股執掌四月多頭帥印

俄羅斯與法國遭遇恐怖攻擊，朝鮮半島及中東局勢烏雲密布，而法國總統大選也讓投資人擔憂歐洲極端主義是否更為昌盛，全球市場一時彌漫焦慮不安之氣氛。所幸，法國總統大選首輪投票結果出爐，由中間派馬克宏領先勝出，離總統大位只差一步，市場疑慮一掃而空，全球股市再寫歷史新高價位。

◆ 多路出擊　房地產、科技、金融股漲勢領先

富蘭克林證券投顧表示，全球不動產類股基金於四月份大吐悶氣，補漲行情啟動。隨著美國與中國的通膨數據有降溫現象，令市場期待美國聯準會的升息步調不致加快，美國十年期公債殖利率自三月份高檔的 2.62%，滑落約 2.3%，房貸利率攀高風險暫告解除，美國三月成屋銷售數據更回到 2007 年初的高點，帶動全球不動產類股基金月線平均上漲 1.97%。

科技類股基金連續第五個月上漲，月線平均走揚 1.31%，主要得益於財報利多有如萬箭齊發，如半導體設備商 Lam Research 和聯合數據系統等都繳出令人驚嘆的財報成績，惠普也在重奪全球個人電腦市場龍頭後，股價掌聲慶賀，率領科技股月線上攻。

金融股重返強勢族群之列，動能來自法國大選的首輪結果，跟市場的期待一致，也大大降低法國脫歐的風險，市場緊張氣氛為之一鬆，歐洲金融股飆漲，帶動全球金融股基金月線走高 1.14%。

另一方面，能源股基金逆勢平均下挫 2.89%，成為四月份表現最為弱勢的資產，主要還是反應投資人擔憂頁岩油增產恐抵銷 OPEC 減產效果，且市場仍在觀察 OPEC 與非 OPEC 產油國在 5/25 的減產協商會議，衝擊西德州油價跌落每桶 50 美元，拖累能源股表現。

黃金及貴金屬股票則是呈現劇烈波動，四月上旬先是反應全球地緣政治風險升溫而大漲，然而，受到朝鮮半島的混亂局勢不如預期，且法國大選首輪結果出爐，降低歐盟解體風險，金市行情急轉直下，反令黃金及貴金屬類股基金月線下挫 0.94%。

◆ 科技股今年漲幅掄元　多頭領航者

富蘭克林證券投顧指出，科技類股漲勢一馬當先，史坦普 500 科技股指數今年累積漲幅已經超過兩位數，且漲幅也高於整體美股一倍。科技股的耀眼漲勢來自於其物美價廉的優質特性。科技產業具有很好的長期成長性，2017 年及 2018 年史坦普 500 科技類股獲利預估將分別成長 9.9% 及 11.4%，較 2016 年的 5.3% 提升 (Factset，4/13)，穩健的成長前景及合理的評價面令科技類股的本益比 / 成長率比值(PEG) 約 2.16 倍，低於史坦普 500 指數 2.95 倍(彭博，截至 4/24)。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，伴隨著未來幾年科技業可見的重大變革，我們相信科技產業具有良好的長期前景。「科技」已經成為一個深遠且廣大的詞彙，其影響已不限於科技業本身，更擴及並滲透到非科技產業。現在我們已經看到一群廣大的消費者永遠連網，使用的是高速網路，且全球雲端運算的建設也在蓬勃發展，運作完善的網路基礎建設，給予廠商更大的活動空間，生活中已隨手可見更多便利的科技服務，而且相信其影響將是深遠的。

更貼近消費者需求的電子商務已經痛擊實體零售業者，亞馬遜網路書店用更先進的連網技術跨入了實體零售產業，可能帶來更為翻天覆地的改變。另外，人工智慧是一個強大且成長前景可觀的發展，目前已在醫療與零售業取得很好的成果，協助醫生診斷與治療，以及預測消費者的購物行為，而且現今人工智慧正往運輸和金融服務業拓展，如自駕車與機器人理財。我們對這一切變化感到興奮，也相信這將是未來不容錯過的投資商機。

◆ 供需已走向平衡 油價回落應為短期現象

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里 ‧ 弗朗表示，從目前各方提供的供需預估來看，全球油市已經很接近供需平衡，在夏季旺季時，將呈現供不應求的態勢，全球除美國外的原油庫存也多見下滑，顯示只要全球經濟維持溫和增長態勢，而以當前原油的供給能力，每桶 50 美元以下的油價所刺激之產能增量，不足以滿足未來的原油需求，使得油價在中長期還是有機會回到每桶 55~65 美元，這個對消費與生產方都有利的水準。雖然以可見的未來，油價一時可能不易重返百元的高油價時代，但對於低成本的生產者，還是能保持持續增長態勢，因為可以奪走不具效率生產者的市場份額。油田服務與設備股也在看好之列，因為經營成本已大幅調降，只要一些些鑽探與生產活動的增加，就能大大有利該些類股的獲利動能。

◆ 避險需求不致完全消退 逢低可加碼黃金資產

富蘭克林證券投顧表示，受到美國副總統多次表示希望和平解決朝鮮問題，朝鮮半島局勢降溫，加上法國大選黑天鵝可能性降低，緩解了市場避險情緒，恐慌指數 VIX 快速回落至 10 的低檔區間，讓金價在近期處於拉回整理態勢。然而，市場上的潛在風險猶存，美國方面即將有稅務改革、新版醫改法案以及政府關門危機等風險事件。而且，歐洲大選、中東與朝鮮局勢雖見和緩，但危機仍在伺機而動，市場的避險與投資需求買盤不致大幅消散，因此金價下檔空間應該有限，較壞的情況下，仍可能於每盎斯 1250~1260 美元附近找到支撐，建議投資人仍可逢低佈局，在資產組合中適當納入黃金產業型基金，做為規避未來地緣政治與市場風險之資產。

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