首季GDP增6.9% 三大因素撐住了中國經濟

每經記者馮彪每經編輯賈運可

昨日（4 月 17 日），國家統計局公佈的數據顯示，一季度我國實現國內生產總值（GDP）180683 億元，按可比價格計算，同比增長 6.9%。記者註意到，這一增速高於去年第四季度的 6.8%，中國經濟自去年以來走出的 “微笑曲線” 弧度更加明顯。

那麼，主要是哪些因素在推動本輪經濟回暖呢？對此，交通銀行首席經濟學家連平向《每日經濟新聞》記者表示，一是投資回升拉動、二是出口回暖帶動、三是金融加槓桿推動、四是工業生產者出廠價格 (PPI) 上漲帶動。

值得注意的是，部分機構預測，中國經濟今年將呈現前高後低的走勢。不過，國家統計局新聞發言人毛盛勇表示，未來幾個季度 GDP 增速到底是多少不是最主要的，有一點可以肯定，中國經濟的穩定性在增強。

多個經濟指標繼續向好

昨日，國家統計局就 2017 年一季度國民經濟運行情況答記者問。毛盛勇指出，今年一季度，中國經濟延續了穩中向好的發展態勢，主要指標好於預期，實現了良好開局。

具體來看，一是經濟增速回升，一季度我國 GDP 總值同比增 6.9%，超過去年全年的 6.7% 和去年第四季度的 6.8%。特別是全國規模以上工業增加值，同比增長 6.8%，比上年同期加快 1 個百分點；二是物價總體平穩，一季度 CPI 同比上漲 1.4%，PPI 在 3 月有所回落，一季度同比上漲 7.4 %；三是就業規模擴大，一季度城鎮新增就業 334 萬人，比去年同期多增 16 萬人；四是國際收支改善，從經常項目來看，一季度貨物貿易順差超過了 4500 億人民幣。

一位宏觀經濟專家向《每日經濟新聞》記者分析指出，“我國經濟完成了一個一下一上的增長周期，通過積極財政政策和穩健貨幣政策阻止了經濟增速快速下滑，將經濟穩定在了週期性底部，實現了軟著陸。”

值得一提的是，供給側 “三去一降一補” 在一季度也成效顯著。國家統計局數據顯示，一季度，我國規模以上工業產能利用率為 75.8%，比上年四季度提高 2 個百分點。3 月末，商品房待售面積同比下降 6.4%，降幅比上年末擴大 3.2 個百分點。2 月末規模以上工業企業資產負債率為 56.2%，同比下降 0.6 個百分點。

此外，1~2 月規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為 84.91 元，同比減少 0.28 元；一季度生態保護和環境治理業、公共設施管理業、農業、水利管理業投資分別增長 48.1%、27.4%、24.6% 和 18.3%，分別快於全部投資 38.9、18.2、15.4 和 9.1 個百分點。

三因素支撐經濟 “開門紅”

那麼，究竟是什麼因素支撐中國經濟在 2017 年首季走出了這樣一個 “開門紅” 局面呢？

對此，毛盛勇認為，主要有三個方面：一是第二產業特別是工業的支撐力提升，二是消費的基礎性作用增強，三是出口貢獻由負轉正。在他看來，去年各個季度之間以及今年一季度，經濟增速在季度之間的波動性非常小，這實際上說明整個經濟增長越來越平穩。

連平向《每日經濟新聞》記者表示，一季度經濟 “開門紅” 主要是受投資、出口、信貸投放和價格上漲等因素拉動，並且投資增速回升又主要依賴基建和房地產。

“投資拉動的背後對於信貸的依賴較大。表面上看，2015 年、2016 年及今年一季度的信貸餘額同比增速分別為 14.3%、13.5% 和 12.4%，信貸增速似乎在持續放緩。然而考慮到地方政府債務置換的影響，實際信貸增速要明顯高於這一數據。” 連平進一步指出。

值得一提的是，多家市場機構判斷，今年中國的經濟增速將呈現前高後低態勢，但多數預測都在 6.5% 左右。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊認為，伴隨著二季度基數效應的抬升以及環比增速可能進一步放緩，GDP 同比增速可能會回落至 6.7% 左右。方正證券首席經濟學家任澤平認為，一季度數據預示，未來庫存回補接近尾聲和金融去槓桿是拖累因素，但出口、製造業投資等帶動基建、民間投資回昇在需求側支撐經濟新周期的展開。對中國經濟前景，任澤平的判斷是戰略性中期樂觀。

連平指出，去年以來基建投資的快速增長主要得益於 PPP 項目的快速落地，而未來製約基建投資增長​​的恰恰是 PPP 項目落地速度放緩及融資成本上升，房地產投資受開發商資金來源受限及投資信心不強的影響，年內多半會回落，槓桿率繼續上升的概率不大，下半年物價將持續走低從而拉低經濟數據的名義增速。

值得注意的是，毛盛勇表示，“未來幾個季度（GDP 增速）到底是多少，這不是最主要的。上升 0.1、0.2 更好，下降 0.1 也不是什麼大事。但是中國經濟的穩定性在增強。”