供給持續收縮 2015年香港人民幣資金池難擴大

作者李濱彬

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--進入2015年，香港人民幣存款和跨境人民幣貿易結算均出現負增長。接受中國金融資訊網人民幣頻道采訪的專家表示，伴隨著人民幣貶值預期以及境內結售匯和外匯占款將出現負增長，2015年人民幣供給面會持續收縮，這些將導致香港人民幣存量減少。

香港金融管理局2月27日公布的數據顯示，截至2015年1月底，香港人民幣存款環比下降2.2%，至9814.38億元，繼2014年12月首次突破萬億元大關后有所回落。1月香港跨境貿易結算的人民幣匯款總額為5479.81億元，較去年12月的6577.65億元減少1097.84億元。

民生銀行首席研究員溫彬告訴中國金融資訊網人民幣頻道，香港人民幣存款減少和人民幣貶值預期有很大關係。在人民幣升值背景下，人民幣流出是主流，貿易商傾向用人民幣結算。

“但現在隨著人民幣貶值，進口時，對方不愿意要人民幣而愿意要美元；出口時之前貿易商愿意支付美元，現在人民幣相對美元成為軟貨幣，貿易商會支付人民幣，人民幣就回流了”。? ????

溫彬表示，等於說原來水向外流，現在外流的少。此外通過滬港通、人民幣債券等資本渠道使得人民幣回流，所以香港人民幣資金池減少了。

中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融室調研結果表明，香港人民幣存款和貿易結算下降主要有兩個方面的原因。其一，人民幣匯率波動性上升，增加了跨境套利的成本，打擊了一部分致力於套利交易的人民幣跨境貿易。其二，在岸和離岸人民幣匯差擴大，離岸人民幣相對在岸人民幣貶值。換言之，等額美元在香港市場可以比在國內市場換得更多的人民幣，進出口商會先在國內購匯再到香港結匯，減少香港人民幣資金的供給。

對於今年香港人民幣存量情況，中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究所副研究員肖立晟預計，2015年人民幣供給面會持續收縮。“今年不會像2013年那么快，會像2014年平穩增長，因為缺乏內生的增長動力。”肖立晟說。

肖立晟認為，2015年資本賬戶開放不會像之前那么快，跨境資本流動會有很大風險，比如美聯儲加息預期和全球外匯風險加強，所以今年資本開放不會那么快，會使人民幣國際化進程不像之前那么快。

溫彬進一步指出，經過十年匯改，人民幣單邊升值已經結束，未來要進行系統性匯率重估。人民幣升值已經結束了，但貶值幅度比較有限。在人民幣國際化背景下，央行會維持人民幣基本穩定。今年人民幣總體貶值的趨勢將使境內結售匯和外匯占款將出現負增長，這些都將導致香港人民幣存量減少。

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