2月債券托管量點評：國債受冷落 政金債受追捧

根據中債網公布的債券托管量數據，2月債券托管量整體增加，其中國債減少，政策金融債和企業債增加，從機構持倉情況看，全國性商業銀行減持為主，城市商業銀行和券商成增持主力，保險一向偏謹慎，包含理財的廣義基金仍在增持，且以企業債為主。

2月債券總托管量為28.84萬億元，較上月增長153億元。國債托管量9.08萬億元，減少299億元。其中記賬式國債減少290億元至8.49萬億元，儲蓄國債減少9億元至5901億元。地方政府債無變化，仍為1.16萬億元。政策性金融債托管量10.05萬億元，增加265億元。商業銀行二級資本債增加5億至3588.5億元。企業債托管量增加79億元，至2.97萬億元。中票托管量減少133億元，至2.04萬億元(13年中期之后中票托管由中債登移至上清所，15年2月底上清所中票托管量增加323億元至1.30萬億元)。商業銀行債增加25億元，至1.29萬億元。

商業銀行：總體持倉量下降，增持政策金融債、商業銀行債，減持國債、企業債和中票。2月商業銀行債券持倉總量減少192億元，其中全國性商業銀行減持1416億元，城市商業銀行增持1321億元，農村商業銀行增持37億元，信用社增持78億元。從商業銀行持有券種的角度來看，減持國債305億元，增持政策金融債88億元，商業銀行債84億元，企業債減持55億元，中票減持75億元。商業銀行券種設定的重點依然是國債和政策性金融債。

保險機構：總體持倉量下降，增持政策性金融債和中票，小幅增持商業銀行債，減持國債和企業債。2月保險機構持倉總量減少124億元，其中國債減持119億元，政策性金融債增持37億元，企業債減持36億元，中票增持4億元，商業銀行債維持不變。

廣義基金：總體持倉量上升，增持國債、政策性金融債、企業債和商業銀行債，減持中票。2月廣義基金債券總體持倉量上升58億元，其中政策性金融債增持30億元，商業銀行債增持3億元，國債增持3億元，企業債增持81億元，中票減持91億元。

券商：總體持倉量大幅上升，增持國債、政策性金融債、企業債、中票，小幅減持商業銀行債。2月券商持債量增加197億元，規模有所上升。從券種分布上來看，增持國債45億元，政策金融債98億元，企業債38億元，中票18億元，商業銀行債減持1億。

2月(1)國債，商業銀行、保險減持，基金和券商增持，其中保險減持幅度較大；(2)政策性金融債，各機構均大幅增持政策性金融債；(3)中票，商業銀行和廣義基金減持，保險券商有所增持(上清所2月細項數據還未公布，中債登數據不作參考)；(4)企業債，商業銀行、保險減持，基金和券商增持；(5)商業銀行債，商業銀行、基金增持，保險及券商減持。