【復牌】聯通(00762-HK)A股籌備混改

中國聯通(00762-HK)公告稱，公司接獲最終母公司中國聯合網絡通信集團有限公司(聯通集團)通知，聯通集團正在籌劃并推進開展與混合所有制改革相關的重大事項，該重大事項擬以公司控股股東中國聯合網絡通信股份有限公司(聯通A股公司)(600050-CN)為平台，可能涉及聯通A股公司的股份變動事宜。

上月中，聯通董事長王曉初已表示，混改方案已上交監管部門待審批。他又指混改最重要是解決企業的機制，藉而放大資產的價值。

早於去年10月10日，聯通已宣布參加由發改委召開的混改專題會，並獲列為首批試點，其後市場多次傳出內地科網三巨頭「BAT」、即百度、阿里巴巴及騰訊(00700-HK)有意入股。

富瑞指出，混改消息仍然相當初步，新股東能否改善管治水平至今成疑，混改最終受惠者應為將有股權變動的聯通A股，但A股續停牌，內地投資者或會趁機南下買H股，掃高股價。該行估計，選擇A股作為混改平台，主因其市值較其持有聯通H股市值高逾倍。富瑞又估計，若售股約20%，聯通可從交易獲注資40億至50億美元(約312億至390億港元)。

德銀昨日發出報告指，聯通股價已反映部分由混改帶來的樂觀情緒，但如果改革方案規模超出市場預期，預計仍有上升空間；惟注資規模少於100億元、投資者在董事會不取得任何席位，反而會對股價構成壓力。麥格理則認為，只要聯通出售的資產不低於其帳面價值，且引入民資可帶來新的商機及更佳的營運效益，相信混改可為股價帶來正面情緒。

所謂的「混合所有制改革」，即是國有企業改革的基本方向，混合所有制改革的核心是市場化，包括主要有整體上市、民營企業參股、國有企業併購和員工持股四條基本路徑。

集團發言人表示，相關方案尚未獲政府批准，細節仍在商討當中，H股將於今日復牌，但A股則會繼續停牌。

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