El-Erian：無力的政治救不了乏力的經濟 經濟擴張恐告終！

安聯集團首席經濟顧問穆罕默德 · 埃爾 - 埃裡安警告稱，如果民選政治領導人不能接替貨幣當局，以結構性改革刺激經濟進一步成長，那麼後金融危機時代緩慢但穩定的經濟擴張可能會作古。

埃爾 - 埃裡安周二接受彭博電視採訪稱，「如果我們不轉型，我們將發現中央銀行在抑制金融波動方面越來越捉襟見肘，在促進經濟成長方面越來越力不從心。政治體系將會越發複雜，政治對經濟的干擾將愈加嚴重。到那時，市場將會捫心自問：鑒於這樣的政治和經濟環境，當下的市場估值合理嗎？」

川普意外獲勝之後的股市上漲行情已經止步。雖然道瓊工業平均指數依然比 11 月 8 日的點位高出大約 12%，但截至本周一已經連跌 8 天，為 2011 年以來最長連跌。投資者們擔心，隨著川普在醫保法案上功敗垂成，他在實施促成長政策方面也將會舉步維艱。

埃爾 - 埃裡安是「新常態」一詞的普及推廣者。這個詞用於形容 2008 年信貸危機之後全球長期低成長的局面。雖然聯儲會通過低利率和擴張資產負債表等手段刺激經濟，但國會一直難以通過可能促進長期經濟成長的稅改和基建投資等計畫。

「好消息」

儘管失業率持續下降，但美國的勞動力參與率已經降低，很多藍領工人並未享受到經濟成長，這也助長了川普的崛起。與之相同的是，民粹主義在全球其他國家也風起雲涌，貿易壁壘的呼聲此起彼伏，令很多經濟學家夜不能寐。

「我們這麼久以來一直沿循的路線，即所謂的‘新常態’，即將結束，因為它將在自我的矛盾否定中被吞噬，」埃爾 - 埃裡安說。「如果我們轉向政策驅動型的經濟復甦和利潤成長，那就是好消息。否則，就是壞消息了。」

他說，很多投資者持有大量現金，這會在政治領導人束手無策的情況下提供一種緩沖。不過，並非長久之計。

「我想我們有兩年的時間余地，」他說。「只要存在這些現金，就會限制市場的反應。不過，終有山窮水儘的時候。」