小摩：法國大選不确定性不容低估 投資者應減持美股

??荷蘭大選結束，民粹主義勢力在該國議會大選中遭到失敗，股票投資者近來喜形于色，紛紛加碼股票倉位。不過，摩根大通發出警告稱，現在是時候考慮對沖股市下跌的風險了。

該行駐紐約量化與衍生品策略師Marko Kolanovic表示，股票市場多頭現在大批出脫的可能性比之前來的更大，投資者已經普遍低估即將舉行的法國大選可能給市場帶來的破壞性。他還認為，?普500指數需要下跌5%左右，那樣多頭入場才會顯得較為安全。

無獨有偶，本周稍早前，高盛公司下調了全球股市前景;Allianz Global Investors也發出警告，認為股市估值過高。在本周剛結束的荷蘭議會大選中，威爾德斯領導的反移民極右翼黨派未能獲得勝利，市場認為，包括法國極右翼總統候選人勒龐在?的民粹主義政客未來前景不佳。

Kolanovic在周四發出的郵件中稱，投資者應該減持美國股市倉位，增持新興市場國家股票。不過他還表示，長期來看，投資美國股市還是十分具有吸引力的，投資者需要耐心等待更加的入場時機。

但Kolanovic進一步寫道：“荷蘭大選結束後，股市投資者情緒趨于更為舒緩，但是法國大選的不确定性絲毫不容低估，近期來看，股市走弱的可能性更大。”

最新的民調數據顯示，法國極右翼總統候選人勒龐有望在大選首輪投票中獲得27%的支持率，但她可能以逾20個百分點的劣勢在次輪投票中落敗于獨立候選人馬克宏。荷蘭大選結束後，歐元區波動率指數VStoxx出現暴跌。

債券市場似乎受到了更多投資者的關注。即便近期收益率有所回落，法國國債仍舊相對德國國債具有更高的投資價值。

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