俄股仍有甜蜜期 MSCI俄羅斯指數2018年獲利年增率上看15.8%

儘管俄羅斯股市自 2 月下旬起出現一波拉回修正，甚至連追蹤俄羅斯股市的全球最大 VanEck Vectors Russia ETF 也出現 8 個月來最大資金流出，摩根俄羅斯基金產品經理張瑜倫分析，這是因為市場仍擔憂美國總統川普與俄羅斯關係生變而先行退場觀望。不過，根據歷史經驗，過去 10 年來，每年 3、4 月通常是俄羅斯股市最會漲的 2 個月，投資人不妨趁著拉回整理時逢低介入。

張瑜倫指出，俄羅斯內需市場從去年開始增溫，不僅 1 月最新的零售銷售優於預期，薪資成長的傳導力道已經延伸至消費市場，在經濟持續增溫的情況下，當地內需將是今年另一波推升俄羅斯股市的動力。

張瑜倫表示，俄羅斯基本面持續改善趨勢，分析師也未下調經濟成長率預估，今年 MSCI 俄羅斯指數獲利成長預估可達 6.2%，2018 年更上看 15.8%，此外，俄羅斯最新 PMI 數據 52.5 也維持在復甦軌道上。

張瑜倫進一步說明，除了基本面回溫優勢，價值面更突顯俄羅斯股市的投資價值，目前俄羅斯股價淨值比 (P/B) 目前僅 0.8 倍，在主要新興市場中可謂物美價廉。