總理莫迪期中考失利，印股短空，逢回可長線布局

11/8印度比哈爾邦(Bihar)結束長達近一個月的選舉，總理莫迪率領的執政黨BJP遭逢重大挫敗，僅取得58席，佔總席次約24%(資料來源：BoA Merrill Lynch，2015/11/9)。市場將該選舉視為檢視莫迪政績的期中考，成績不佳，造成選後第一個交易日股市開盤即重挫600點(資料來源：Bloomberg，2015/11/9)。市場更擔憂執政黨的慘敗恐不利改革進行。

國泰投顧認為，選舉結果與原先預期的五五波膠著局面差異極大，短期勢必衝擊市場信心。不過，並未影響執政黨的改革進行，加上基本面持續復甦、未來降息仍有空間等利多支撐下，建議投資人不妨將近期回檔修正視為長線的投資機會。

■ 市場有驚無險：10月份以來，「執政黨地方勝選等於改革順利」的心態在市場瀰漫開來，造成股市隨地方選舉民調起伏而波動劇烈。出口民調雖顯示選情五五波，但多半預期在野黨終將取得勝選，因此印度股市已先行回檔。11/8大選結果為執政黨慘敗，證實莫迪地方經營仍有待加強。選舉結果與預期落差頗大，預料近期股市將維持弱勢震盪。不過，由於股市已提前回檔，預計再下探空間有限。

■ 改革方向無礙：為何市場如此關注本次的地方選舉呢？主要因為執政黨雖在下議院擁有絕對多數支持，但上議院並未取得多數席次，造成諸多改革法案頻遭卡關。因此，執政黨積極透過地方選舉改善上議院席次不足的困境。但若把此次地方敗選與改革失敗畫上等號，似乎有過度解讀地方選舉影響力之嫌。單憑比哈爾邦的席次，並不足以改變執政黨在上議院席次不足的局面。加上，席次多寡也不意味著改革就可通行無阻或是馬上見效。因此，此次敗選對信心的衝擊大過於實質面，並未影響執政黨政治勢力與改革進行，賣壓主要來自對政治明星莫迪人氣的失望，以及過度期待改革成效。經歷此次敗選，執政黨勢必會更加努力於地方經營，以提升2016年四次較大的地方議會選舉的勝選率。

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