美元走勢仍堅挺

周一發布的數據顯示美國經濟增長動力在放慢，美聯儲面臨的開始加息的壓力緩解，但美元兌主要貨幣繼續走高，很多人在問這是為什么？

這是由於美國和世界其他地區的經濟景氣狀況和貨幣政策截然不同，這不斷推動美元兌主要貨幣上漲。人們此前認為各國央行會在2015年開啟新周期，使貨幣政策正常化，但原油價格意外大跌導致很多經濟體面臨意料之外的物價下行風險，進而使全球各地多個央行進一步放松貨幣政策。這正是交易員們所面對的貨幣政策差異，其結果是美元不斷走高。

美元會回調嗎？這並不一定，由於美聯儲一再表示今年將上調利率，所以市場的樂觀情緒依然很高。只有本周五公布的非農就業數據表現不佳，才有可能將市場加息預期推后至今年接近年末月份。FOMC暗示，由於有清晰跡象顯示美元估值高企正在打擊美國出口商，美聯儲正在密切關注“國際經濟形勢的發展”。美國GDP增幅下降的前景會令美元承壓，但只要市場仍預期美聯儲將開始加息，美元上行趨勢將保持完整。

雖然瑞士2014年第四季度GDP遠強於預期，美元/瑞士法郎仍達到1月份瑞士央行采取意外舉措以來的最高水平0.9614瑞士法郎。這是因為交易員們提前消化瑞士2015年上半年GDP數據將受到瑞士法郎走強的負面影響的預期。瑞士央行行長Thomas Jordan有關“瑞郎明顯估值過高”的講話也提升了市場對瑞士央行未來幾個月將進一步放松貨幣政策的預期。

英鎊/美元連續第二天下滑，繼續不理會利好經濟數據。英國建筑業PMI達到4個月高點，周一公布的制造業PMI也達到7個月高點。周三將公布英國服務業PMI，服務業是英國經濟的重要貢獻領域，如果該數據也超出預期，那么英國就是連續第二個實現三大PMI數據均向好了。為什么英鎊/美元交易員對強勁的數據視而不見呢？原因是離英國大選只剩兩個月了，去年9月的蘇格蘭公投曾引發市場猝不及防的大幅震盪，所以交易員們不愿在政治不穩定性消除前買入英鎊。

歐元/美元亦下跌，該匯率面臨跌向1.1159美元下方的六周新低的風險。近日部分歐洲經濟數據好於預期，投資者的樂觀情緒有所上升，但這並未終結歐元/美元的下跌趨勢。誠然，歐元區失業率降至兩年多來的最低水平令人驚喜，鼓舞了一些士氣。也有部分人士樂觀地預測歐元疲軟再加上油價下跌正在支援歐元區的信心。

不過，這並不能緩解人們對歐盟經濟處境艱難的擔憂，因為歐洲同時面臨經濟增長停滯和通脹水平極低的問題。歐洲央行行長德拉吉周四可能在塞浦路斯發布QE計劃的進一步細節，同時重申歐洲經濟前景依然疲弱。談到各央行間的經濟人氣和貨幣政策差異，最明顯的莫過於歐洲和美國之間，這導致歐元/美元呈現一邊倒的走勢，從1.39美元下跌至1.10美元。除了油價下跌通過降低家庭預算帶來經濟刺激外，歐洲經濟令人樂觀的一點是德國經濟已度過了去年下半年以來的意外動盪期。

澳元/美元上揚至0.7840美元，因澳大利亞央行保持利率不變，這使我進一步質疑該行上個月為何急於下調利率。澳大利亞央行去年大部分時間一再呼吁澳元走軟，它的愿望最終實現了，澳元/美元自去年9月的0.93美元一路下行。投資者對澳大利亞經濟前景的擔憂帶動澳元/美元下跌，看上去這種擔憂可帶動該匯率跌至0.700—0.7400美元。我認為澳大利亞央行試圖通過降息加速澳元/美元下跌。現在澳大利亞央行面臨進一步放松政策的壓力，否則的話澳元/美元將繼續盤整。

美元/人民幣繼續回落，該匯率此前受中國央行降息訊息提振曾升至6.2994元的高點。中國定於周三早間公布服務業PMI數據，不過美元/人民幣可能交投淡靜，市場等待本周晚些時候公布的中國經濟增長目標。港元兌美元走軟，未受香港股市上揚提振。在作者撰寫本文時，在主要貨幣中，只有日元兌美元走強，不過這可能是對美元/日元近一個月來首次未能突破120日元的技術反應。

金價在周二早些時候跌至1195美元的一周低點后掉頭走高。金價需要跌破1190美元才能延續下跌趨勢，阻止金價突破三周波動區間的阻力位見1222美元。如果周五的美國非農就業數據繼續顯示美國勞動力市場正在改善並鼓舞加息預期，那么金價將面臨壓力，長期看跌趨勢將得到進一步確認。原油市場交投清淡，因為美國將於周三下午公布原油庫存數據。若美國庫存仍處於紀錄高位，那么投資者對原油市場供大於求的擔憂將會加劇。