陸收緊資金！全球信貸脈衝崩盤轉負、經濟復甦恐翻車

MoneyDJ 新聞 2017-02-23   記者 陳苓 報導

過去十年來，中國是帶動全球經濟成長的主要引擎，北京不斷放貸，刺激景氣擴張，但是此種作法也導致中國信貸飆升，來到臨界點。近來中國嚴控金融風險，全球信貸脈衝 (credit impulse) 轉為負值。外媒警告，少了資金活水，經濟復甦假象將隨之蒸發。

ZeroHedge 22 日報導 (見此)，瑞銀 Arend Kapteyn 報告指出，全球景氣況擴張的關鍵因素 -- 信貸脈衝，突然崩盤轉為負值，為三年首見。報告稱，圖表顯示 (點此)，過去 18 個月來，全球信貸脈衝主要來自中國 (綠色部分)。儘管中國仍持續創造新信貸，但是貸款以異常速度飆升，中國銀行也無法承受。結果就是，2016 年 1 月全球信貸脈衝，仍為正值，佔全球 GDP 的 3.8%；如今信貸脈衝佔全球 GDP 比重降至負 0.1% 。

信貸脈衝由德意志銀行經濟學家 Michael Biggs 提出，以新發行信貸佔 GDP 比重計算，信貸脈衝高低與私營部門需求息息相關。報導強調，從 2010 年起，全球信貸脈衝靠中國撐場，要是中國沒有大量放貸，全球經濟基本上都會翻車，復甦動能也將消退。

一個月前，德意志銀行也對經濟活動升溫出現疑慮。該行指出，全球總經數據頻傳正面驚喜、動能達到六年新高，不過情勢可能翻轉。該行模型顯示，原物料價格下滑的好處較晚顯現，現在正逐步消退，影響所及，全球採購經理人指數 (PMI) 的動能恐會放緩(圖表見此)。

德銀預測，情勢若逆轉，原物料價格將率先下跌，之後整體風險資產都受影響。總經正面驚喜減少，將伴隨股市的策略性拉回，資金將從週期性類股轉向防衛股。

美股漲勢暫歇，指數漲跌互見。道瓊工業平均指數 2 月 22 日終場上漲 0.16%(32.6 點)、收 20,775.60 點，連續第 9 個交易日創歷史收盤新高。標準普爾 500 指數下跌 0.11%(2.56 點)、收 2,362.82 點。

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