人民幣必貶？國泰君安主席：陸投資人渴求美元資產

MoneyDJ 新聞 2017-02-23 記者 賴宏昌 報導

南華早報報導，國泰君安國際董事會主席閻峰 (Yim Fung)22 日在受訪時表示，儘管當局試圖阻止資金外流，但大陸投資人(包括國營企業、民營企業、高淨值客戶) 對美元計價資產的胃口依舊相當龐大、海外投資基金持續呈現成長。閻峰說，只要投資人有辦法將資金搬移至海外，他的團隊就能提供包括證券、債券以及衍生性金融產品等客製化投資組合。2016 年人民幣相對於美元貶值 6.6%、創 1994 年以來最大年度跌幅。

閻峰指出，自去年 12 月深港通啟動以來，中國大陸投資人錢進香港中小型股票的情形不如原先預期。根據香港證券及期貨事務監察委員會在去年 10 月公布的數據，當地合法證券交易經紀商家數超過 600 家、創 20 年來新高。在此同時，2016 年香港股市平均單日成交金額年減 36.6% 至 669 億港元。

Thomson Reuters 2 月 20 日報導，國際金融研究所 (IIF) 預估 2016 年總計有破紀錄的 7,250 億美元流出中國、今年可望再創新高。DTZ/Cushman & Wakefield 預估，2016 年中國企業的海外商用不動產投資金額達到創紀錄的 383 億美元。

中國國家外匯管理局 (SAFE) 官網 2 月 13 日公布，SAFE 局長、中國人民銀行副行長潘功勝在接受《第一財經日報》專訪時表示，上世紀 80 年代中期日本企業橫掃美國地標建築並發出「買下美國」的豪語、後來出現了很大的問題。他說，2016 年以來中國企業對外直接投資出現了一些不夠理性的傾向；對外併購是一朵「帶刺的玫瑰」，併購國外的企業並不是買下來就等於併購成功了。

潘功勝還提到部分境外保險公司通過誇大投資收益、散佈虛假產品信息甚至提供高槓桿融資，為內地居民量身定做和推銷「資本外逃式」大額投資性保險產品。他說，總體來看無論是以絕對規模還是以其他各種充足性指標進行衡量，中國外匯儲備都是十分充足的，打開的窗戶不會再關上，外匯管理政策不會後退、更不會走回資本管制的老路。

SAFE 於 2016 年 12 月 31 日表示，中國國際收支個人購匯中存在一些漏洞，致使部分違規、欺詐、洗錢等行為時有發生，包括利用經常項目從事資本項目交易 (比如：海外購房和投資等)，在一定程度上助長了地下錢莊等違法行為。

Navellier & Associates 投資經理 Ivan Martchev 2 月 20 日在 MarketWatch 發表專文指出，Kynikos Associates 統計顯示，若扣除過去 15 年累積的龐大外債，中國的淨外匯儲備現在只剩 1.7 兆美元、創 2009 年初以來最低水準。Martchev 並且表示，若將影子銀行體系的數據納入計算，中國整體債務 GDP 佔比已逼近 400%、遠高於 2000 年的近 100%。他說，經濟增長趨緩的同時信貸仍持續快速竄高符合信貸泡沫破裂的標準定義。

澳洲央行 (RBA)2 月 21 日公布的貨幣政策會議記錄(2017 年 2 月 7 日舉行) 顯示，RBA 委員仍預期澳洲貿易夥伴經濟成長率將會走低，主要是因為中國經濟增速中期看跌。

理由？RBA 會議記錄提到，中國經濟成長率自 2016 年年中起在寬鬆財政條件以及財政刺激的帶動下走高。不過，2016 年中國社會融資 (TSF) 增速幾乎是 GDP 成長率的一倍，短期內雖對經濟活動帶來支持效果、但也暗示著中國的債務所得比進一步走高，進而令當地的中期成長面臨更大的風險。

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