【大行報告】交銀國際：維持百度(BIDU-US)“長線買入”評級 目?價184美元

交銀國際發布報告稱，百度(BIDU-US)將于北京時間2月24日發布16年4季度業績。預計調整後每股盈利為7.3元（人民?，下同），與市場預期一緻。交銀國際預計收入將達到180.9億元，環比降1%。同比降3%，與市場預期的181.7億元基本一緻。受廣告主資質審查的影響，4季度百度廣告業務仍面臨壓力，預計搜索收入同比下滑。O2O市場逐漸成熟，補貼降低，差異化發展是未來的增長動力。

考慮到4季度百度仍受廣告主資質審查的影響，交銀國際微調搜索業務收入預測，下調16年4季度收入預測~2%，并調高愛奇藝?容成本預測及O2O旺季推廣費用，下調16年4季度EPS預測4%。考慮到17年O2O行業趨于理性，補貼將逐漸減少，下調市場推廣費用，上調17年EPS人民?預測4.6%，但由于美元匯率的提升，維持17年EPS 5.6美元的預測，基于33倍17年市盈率，維持百度(BIDU-US)184美金的目?價。

進入17 年，百度完成廣告主資質審核之後，搜索廣告增速將逐漸有所恢複，AI 技術的成熟將成為未來百度增長的長期推動力，維持對百度(BIDU-US)“長線買入”的評級。 

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