人民幣波幅區間無需擴大 中間價指引應更透明

作者李濱彬

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--降息后首個交易日， 人民幣兌美元即期匯率2日相對中間價最大跌幅為1.99%，為連續第六個交易日逼近跌停。有市場人士提出是否有必要擴大人民幣匯率波幅區間。接受中國金融資訊網人民幣頻道采訪的專家指出，擴大人民幣匯率幅區間的必要性不大，而是更應該增強人民幣中間價的透明度，以更為市場化的中間價來指引人民幣匯率走勢。

今年以來，人民幣匯率連續逼近跌停成為人民幣市場一大“新常態”，不斷挑戰交易員的心理預期。在2月份的15個交易日中，有12個交易日人民幣即期匯率相對於中間價的最大跌幅超過1.90%，逼近2%的跌停上限。

市場交易人士表示，國內經濟增速下行及貨幣政策持續放松，使得中美經濟基本面及貨幣政策周期性差異日益顯著，形成了人民幣兌美元短期貶值的壓力。由於央行中間價調整幅度小，人民幣即期匯率與中間價偏離幅度在接近2%位置后難以進一步下行，導致短期人民幣貶值壓力得不到充分釋放，進而造成機構交投熱情降溫，市場成交大減。

按照央行的規定，目前每日境內在岸市場人民幣兌美元交易價可在當日人民幣兌美元中間價上下2%的幅度內浮動。有外資機構預期人民幣匯率波幅區間最快有望在今年3月由2%擴大至3%。

對此，中國金融期貨交易所研究院首席宏觀研究員趙慶明對中國金融資訊網人民幣頻道表示，人民幣匯率波幅區間空間沒有必要擴大。

趙慶明說，“人民幣不像小的貨幣，像阿根廷土耳其貨幣或者俄羅斯盧布，它們波動幅度很大，一天上漲或下降幅度很大，小貨幣容易走極端。中國作為世界第二大經濟體，人民幣地位在上升，成為國際主要貨幣，波幅擴大不利於人民幣持有者和國際化程度的提高。”

與此同時，趙慶明指出，外匯是全球24小時交易的市場，大國貨幣比如美元、歐元、英鎊、日元等貨幣90%的交易時間波幅都在2%以內。而人民幣上下波動幅度其實在4%，波動幅度已經遠遠大於國際主要貨幣。我國目前是有管理的貨幣浮動機制，目前擴大波幅反而會被市場認為人民幣要貶值，不利人民幣穩定。

“所以擴大波動區間的可能性不大，沒有這個必要。”趙慶明說。

中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究所副研究員肖立晟表示，人民幣匯率波動區間已經夠用了，問題在於中間價指引方面。

“每天上午9點15確定一個中間價，但不是連續的，不是像即期匯率一樣是連續的，中間價會改變匯率波動態勢”，肖立晟指出，人民幣中間價需要更透明。目前人民幣匯率受外貿供求、貨幣籃子和匯率穩定三者影響，而這些情況市場人士和交易員不能完全預測得到。此外，外匯市場每天干預的交易量外界都不知道。

“其它國家貨幣制度沒有這么強的中間價指引，我國有近4萬億美元外匯儲備，央行力量很強大，只要擺出一個態勢，對市場交易者的影響很大。” 肖立晟說。

肖立晟進一步建議，下一階段人民幣中間價的指引方式更應該體現市場化，不要太大波動，保持連續性，不要頻繁使用制度性工具。

特別聲明:文章只反映作者本人觀點，中國金融資訊網采用此文僅在於向讀者提供更多資訊，並不代表贊同其立場。轉載和引用此文時務必保留此電頭，注明“來源於:中國金融資訊網”並請署上作者姓名。