動力煤利空釋放漸盡 建多5月等風來

3月2日，受周末柴靜《霧霾調查》對煤炭負面情緒的影響，動力煤期貨早盤前半場放量跳水，隨后一路減倉回漲，最終日線收陽。具體的，動力煤主力合約TC1505收盤報456.6元/噸，較前一交易日收盤漲1.2（+0.26%）；動力煤指數持倉34370手，較前一交易日減倉962手，成交18092手，較前一交易日放量10324手。跨期價差方面，TC09-05價差報3.2，TC01-09報20.4，遠月升水小幅回落。

現貨方面，北方港口最優交割價持平475元/噸，TC1505近月基差18.4元/噸，TC1509遠月基差15.2元/噸，均較前一交易日回落。

訊息面：1）由工信部、財政部聯合編制的《工業領域煤炭清潔高效利用行動計劃（2015-2020）》（下稱《計劃》）已在內部下發，以焦化、工業爐窯、煤化工、工業鍋爐四大重污染領域為重點，提出到2017年，實現節約煤炭消耗8000萬噸以上，減少煙塵排放量50萬噸、二氧化硫排放量60萬噸、氮氧化物40萬噸。2）世界最大的動力煤出口商嘉能可2月27日稱，因國際煤價跌至五年半以來的低位，2015年公司計劃將澳大利亞煤礦的出口量削減15%，以確保煤礦繼續盈利。

春節之后電廠煤耗恢復的路徑較為確定，由此帶動電廠去庫存、庫存可用天數或回落至20天左右。4月大秦線檢修前電廠備貨需求客觀存在，加之今年春節煤礦放假減產效果顯著，港口鐵路調入量已弱於往年同期，去年春節后港口降庫存現象已經重現，且有望伴隨煤耗恢復而延續，基本面方面利空有限、利多積蓄。另外從期現基差看動力煤期貨已貼水北方港口下水煤和南方港口進口煤，繼續下跌的空間亦有限。操作上，主力合約TC1505可在450-460區間逢低補多單。