渣打：央行貨幣政策將略為收緊 今年不會降准降息

和訊銀行消息1月24日，央行結合近期中期借貸便利（MLF）到期情況同時為維護銀行體系流動性基本穩定，對22家金融機構開展MLF操作共2,455億元，其中6個月1,385億元、1年期1,070億元，中標利率分別為2.95%、3.1%，較上期上升10個基點。MLF由央行於2014年9月首次推出並作為一項貨幣政策工具以擴大中期貨幣基數。此次操作針對商業銀行及政策性銀行；中央政府債券、央票、政策性銀行金融債券和高評級的信用債券為合格擔保品。隨著中國政府實質性放開存貸款利率，MLF利率實際上扮演着中期政策利率的角色。

對此，渣打銀行分析稱，央行該操作證實2017年貨幣及信貸政策或將小幅收緊。2016年12月底召開的中央經濟工作會議設定2017年貨幣政策立場「穩健中性」。考慮到目前CPI上揚、資產價格通脹上升、人民幣貶值壓力增大和去槓桿任務尚未完成等背景因素，渣打預計在可預見的未來央行貨幣政策將略為收緊。因此渣打預計2017年央行不會下調存貸款基準利率和存款準備金率。相反，央行或維持貨幣市場流動性「緊平衡」並逐步上調發放給商業銀行的貸款利率。

2017年央行或進一步上調政策利率。渣打並不認為央行貨幣政策與美聯儲政策將出現顯著分歧。市場預期2017年美聯儲將兩次加息，渣打預計2017年底前央行或再次上調政策利率0.2個百分點，其中包括逆回購、常備借貸便利、中期借貸便利和抵押補充貸款等利率。此外，渣打預計政府或將2017年廣義貨幣和社會融資總量存量的增長目標由2016年的13%下調至12%。另一方面，2017年財政政策或更趨擴張並伴隨預算赤字率上升，以便實現「6.5%左右」的GDP增長目標。