2017年股市會延續去年的穩定態勢嗎？

過去的2016年，A股的整體表現可以用一個「穩」字來形容，這種穩的態勢，也使得廣大公眾投資者在2016年賺錢並不容易。

縱觀2016全年，滬指在2638點到3301點之間運行，不難發現，除了1月份的單月暴跌，其餘月份A股的波動率較之1月份大幅降低。可以說，從劉士余主席上任之後，2016年全年的股市呈現震盪回升的格局，整體上表現出一個「穩」字。

進入2017年以來，受險資熄火、舉牌受限、減持持續、融資力度加大等利空因素的影響，整個A股市場的表現略顯疲軟。

隨著新年年初廣西壯族自治區基本養老保險基金委託投資進入實際操作階段，作為老百姓(603883,股吧)「保命錢」的養老金入市，實際上表明了管理層認可了當前市場點位的「政策底」，也意味着當前的市場點位大體上位於價值投資區間的底部區域。因此，A股在近期內再次經歷一輪暴跌的可能性只存在理論上的可能性。

去年12月份召開的中央經濟工作會議，強調了「着力防控資產泡沫」。這意味着，在管理層先前所進行的那一輪轟轟烈烈的「去槓桿化」、「去泡沫化」活動之後，股市中的降槓桿、去泡沫依舊將會持續進行，從而進一步釋放A股市場的系統性風險。這意味着，要想再度重啟高槓桿工具的可能性已經不大，也就是說槓桿資金對股市的撬動影響也將大幅削弱。

對此，當下的A股市場，在以存量資金為主導的格局下，要想重新激活起股市的投資活力，實現一輪有力的上漲行情，需要政策的推動與資金面上的配合，兩者缺一不可。具體來說，可以通過提升場內融資效率或者部分試點實行T+0的交易模式來提高存量資金的有效利用率，此外，還可以通過加快引導場外資金入場的步伐的方式，從而為目前階段的股市創造出更多的新增流動性湧入預期。

然而，實際上，就當前階段實際情況來看，要想採取上述方式來激活市場做多情緒，實現股市的由熊轉牛並不現實。

或許，維穩依然會成為2017年的A股市場主基調。不過，相較於2016年，新年的A股市場將會更具更多的不確定因素，特別是外部市場環境對內部市場環境的影響，這會給整個A股市場的市場情緒帶來影響。當然，在結構性行情之下，投資者賺錢難度也會越來越大，而或許更多資金不論機構還是散戶都會選擇「打一槍就跑」、「見好就收」的策略。

作者：李勇，單位：中興匯金高級研究員