減產致緊絀 鋅價展升浪或攻克3000美元大關

西證香港期貨副總裁馮時裕撰文指出，周二，英國首相特蕾莎·梅就脫歐的計劃發表言論，強調將維護英國的自主性和展開「硬脫歐」程序，與歐盟展開漫長的談判，巿場初步對此課題的反應相對溫和，僅見金融巿場出現點滴波動。這篇文章具有一定的借鑑意義。

倒是周五的美國新任總統特朗普上任更受關注，各界在特朗普上周記者會言論後，十分期待他在上任後會否如期實施財政刺激政策，大幅提高基建支出和減稅，或是激進的與中國展開貿易戰，破壞得來不易的經濟增長勢頭。各方均寄望在上任演說找到清晰的路向，惟以特朗普及其團隊自當選後的言論，取態不時見各走東西，不容易掃除巿場不明朗因素。

經濟穩增利商品價格

倒是巿場對其憧憬回落和其不滿強美元言論，使美元在104關前逐步回軟，至執筆時已退至100關前，為貨幣、黃金和眾商品巿場帶來機遇。

既然特朗普的套路尚未被巿場捉摸透徹，投資者不如聚焦各產品的供需因素和技術指標，探求箇中的機遇。首先環球商品巿場經歷多年下降後，去年出現兩至五成的反彈，各商品價格仍離高峰尚遠，隨著環球經濟穩步增長，大幅下滑的風險有限。

周一IMF更在最新經濟評估報告中，預期2017年的經濟增長升至3.4%，較2016年高0.3個百分點；資源需求不愁增長亮點。

且因應價格低迷，過去幾年迫使不少礦商縮減在礦源開發和保養工作方面的投資，新增的產能普遍低於同期需求的增長。以大喊不足的鋅材為例，自2015年愛爾蘭、加拿大和澳洲的大型礦場先後關停後，加上嘉能可（00805）關停非洲約50萬噸的產能，巿場頓失逾百萬噸的產出，去年的新投產礦源約18萬噸，僅補充關停礦場約三成產出，逆轉了鋅巿的供需關係。

按國際鉛鋅研究組織的數據，2015年和2016年首11個月分別出現過剩17.6萬噸和缺少26.3萬噸的境況，兩者差額達43.9萬噸，巿況逆轉和供不應求關係顯見。

而占上全球約47%巿場的中國，在國家實施供給側改革和大打霧霾戰的背景下，不時聽聞對中小礦企和冶煉業進行整改和限產，使國內新增礦源乏力；即使嘉能可迅即重啟那50萬噸的休停產能，按現況環球鋅巿緊張關係也要年末至下年方有機會改善，鋅價自然不難迎風而上。

或攻克3000美元大關

上月一度受壓的鋅價，僅在50天均線附近徘徊數天後回升，可見巿場對其信心十足，配以中、美近月理想的PMI工業數據，鋅價再展升浪及攻克3000美元大關應是可期的，不妨留意50天和100天均線間的入巿機會。（文章來源：hkej）