商道論市：夜盤及1月16日期貨交易策略

1.商道論市日評：銅後期關注47100短支撐

現銅市場近期流通貨源偏緊狀態保持，這對於持貨商們的惜售心態有支持作用，加之期銅表現偏強勢的調整，持貨商藉機推高叫賣升水幅度，市場流通的低升水貨源成交快，而升水調高了，下游接受一般，成交有阻力。隨之春節假期臨近，用銅廠家備貨接近尾聲，現銅市場人氣會逐漸淡下來，最終進入交易停滯狀態。廢銅市場貨源緊的情況依舊，但是成交也隨著春節假期臨近而轉淡。今年智利的罷工將令全球14%的供應受到威脅。Escondida的薪資協議已經破產，加上印尼本周暫停出口銅精礦，市場面臨更多風險。

【操作建議】銅1703合約昨夜上破47200後加速上揚，內外盤同步上漲。昨日提到：「銅下方最新支撐轉移到46750位置，十字報收，明日若破高點47200將會呈現加速上揚走勢」。今日盤中銅再度在47200位置洗盤，後期操作需要注意47100位置的支撐效果，多單可防守47100逢低參與。

宏觀方面，美聯儲加息節奏加快，全球貿易摩擦升級，新興市場資本流出加劇等對鎳價偏於利空。供需方面，全球鎳市供需階段短缺已有所緩解，須要警惕供需由短缺轉向過剩。近期鎳價重心大幅下移，滬鎳主力從去年12月中旬的95000元/噸附近下移至目前的87000元/噸附近，接下來短期或趨於寬幅震盪。受環保執法行動、天氣異常、主產區雨季等影響，菲律賓鎳礦供給受到干擾。不過，隨著菲律賓已通過審查的礦山在雨季之後恢復或擴大生產，疊加上Tawi-Tawi地區新建礦山出貨增加，明年二季度開始菲律賓鎳礦供給的狀況會大幅轉好。印尼政府鬆動鎳礦出口的決心漸增，最終實行低鎳礦配額出口的可能性較大，這將對國內低鎳礦市場形成明顯衝擊。鎳礦價格大幅回暖後，其他地區對菲律賓鎳礦的替代也明顯增強，未來中國鎳礦進口來源將更加多元化。

【操作建議】鎳1705昨夜跟隨外盤大幅低開，低開後同步跟隨外盤上行。昨日提到：「短期行情轉變成84500-87200震盪的可能增加」。昨夜的低開讓鎳重新獲得買盤支撐，盤中呈現增倉上揚，目前鎳整體行情轉變為84000-88000的震盪走勢，後期操作建議按區間震盪思路對待。

3.

商道論市日評：瀝青注意2708、2610

冬季是我國瀝青需求低迷階段，終端需求的低迷一直是壓制瀝青價格上漲的主要原因，而此現象始終是各大煉廠難以解決的心頭問題。面臨着春節的到來，我國瀝青市場亦面臨着需求不足狀況，雖然部分地區道路依舊在施工收尾階段，但大部分地區尤其是北方，我國終端需求已經結束，貿易商已經處於冬儲階段，整體來看，我國瀝青市場需求支撐動力不足，部分煉廠已經面臨庫存過高等壓力問題。一方面需求低迷，另外一方面低迷的需求將導致煉廠減產甚至轉產。

【操作建議】瀝青1706合約昨夜沖高後向下回調，今日整體震盪，尾盤收於2744。技術上：均線系統向上排列，整體多頭方向未變，目前下方最新支撐2708，建議短線多單防守2708逢低參與，中期操作關注2610支撐。

4.商道論市日評：甲醇最新支撐2730

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西北等地由於天氣原因交投受阻導致外銷減少，廠家出貨壓力增大。臨近春節，甲醛等下游企業陸續停工放假，傳統下游需求持續萎縮，節前備貨情況並不理想，國內甲醇企業多降價排庫為主。港口地區庫存依舊不高，但傳統下游需求較弱，且內地價格走跌對港口市場形成一定衝擊，影響業者心態，港口市場短期或漲跌頻繁。西北地區：整體區域出貨一般，市場低價排庫，下游採購不甚理想，加之天氣原因物流受限，市場交投一般。環渤海地區：傳統下游臨近春節陸續停車或降幅，整體採購欠佳，加之物流車輛難尋，影響採購心態，市場成交一般。

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【操作建議】甲醇1705合約全日維持震盪走勢，盤中再現資金流出狀態。行情下方最新支撐2730，建議多單防守2730參與。2773若再度攻克，行情存在加速上行尋找2880可能。

5.商道論市日評：豆油短線思路對待

在生產恢復增長的初期難以覆蓋穩定增長的需求，2016/17年度全球植物油供需庫存消費連續第3年下降，至10%以下，顯示2016年10月至2017年9月份期間內全球植物油仍處於去庫存過程中，供需格局偏緊。只是隨著全球植物油產量占比最高的棕櫚油後期生產的增加和美國大豆種植面積預期提高2017/18年全球植物油供應壓力不容小覷，進一步去庫存的阻力也加大，也就是2016/17年有可能是這一波去庫存周期的尾端。2016/17年度國內豆油供需傾向於平衡，但是因為全球植物油的去庫存以及一季度棕櫚油減產預期不變，2017年豆油表現將更加亮眼和值得期待，預計豆油2017年上漲創出階段性頂部後在高位寬幅振蕩，豆油指數後市高點看向7700-8000元/噸。

【操作建議】

豆油1705合約昨夜震盪回打6900，今日伴隨豆類的整體高開上沖，盤中最高6994，資金多以短線為主。豆油目前整體操作按6800-6060震盪對待。

6.商道論市日評：菜粕繼續打開上行空間

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外貿方面，受中加油菜籽貿易爭端和國內菜油臨儲拍賣影響，2016年中國菜籽類進口呈現「油菜籽進口量減少、菜粕進口量增加」的特徵。2017年，國產菜籽產量難大幅增加，菜粕存在剛性需求，進口菜籽壓榨利潤較好，且在中加菜籽貿易爭端解決後，中加菜籽貿易將比較順暢，預計2017年油菜籽進口將增加，且在總供應量的比重將提高。此外，隨著國儲菜油拍賣，後期臨儲菜油可拍賣量將會減少，預計2017年菜油拍賣對菜籽進口的擠出效應將減弱，菜粕進口量將下降。

菜粕需求方面，近日央行官員表示，2017年經濟增長保持6.5%-7%的速度還是有保障的，如果不低於2016年，則表明這輪經濟周期已「探底」。我國水產養殖業將維持恢復發展趨勢。從水產品CPI走勢看，水產品價格處於上漲趨勢，水產養殖對菜粕需求將穩中增加。但仍需關注夏秋季節南方天氣情況，如屆時南方發生大範圍的暴雨洪澇災害，則會衝擊水產養殖業，使菜粕需求小於預期。

預計2017年我國菜粕供求穩中偏緊，其中大的不確定性在於菜籽進口和天氣變化影響，菜粕價格重心或上移，但難出現大的單邊行情，季節周期性或主導菜粕走勢。

【操作建議】菜粕1705合約今日伴隨外盤大幅高開，2350位置將轉變成行情支撐，建議後期多單在2350及其下方逢低參與。

7.商道論市日評：白銀繼續逢低買漲

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儘管美元在過去幾周里確實喪失上漲動能，但在美聯儲今年潛在加速升息的期待中，還是相對堅挺。這種期待源於美國就業數據持續穩健以及通脹上升的預期，後者部分歸因於即將上台的特朗普政府支持成長的政策承諾。如果美聯儲繼續兜售相對強硬的立場，特別是當其被與其它鴿派的主要央行作對比時，美元兌其它主要貨幣可望繼續得到提振。其中，美元兌歐元和日元最值得關注。看到美元持續走強的這種可能性，白銀期貨當前反彈的前景似乎並不是那麼明朗。後期依然面臨美聯儲加息的大考。不過反觀高居不下的美指會導致通脹壓力，屆時對白銀價格反會成為一大利好，且過一段時間就是中國的春節，亞洲金銀的需求可能刺激金銀上漲。

【操作建議】白銀1706合約今日盤中震盪下行，尾盤迴升，收於4114，資金多以短線為主，今日行情重演上周五行情走勢構造，短期走向可參考上周五後的行情走勢注意是否有雷同之處。目前周際支撐轉移到4080，建議多單防守4080逢低參與。

8.

商道論市日評：白糖整體按6710-6920震盪對待

目前全球糖市的焦點仍在印度，主流機構對於印度16/17產量的預估仍在2200-2250萬噸區間，再加上近期印度政府表態不需要進口，不下調進口關稅，市場上漲動力弱化。外盤若要突破21-22.5美分的壓力區間，仍需要印度產量向下調整，從而引發印度進口政策的變化。國內主產區廣西的94家糖廠已經全部開榨，國內進入到壓榨高峰期，後續國內新糖供給量加大。昨天國內現貨價格小幅上調，柳州中間商新糖報價6780元/噸，上調30元，總體成交一般偏好。昨天國家宣布對於進口DDGS的徵收反補貼稅，稅率為50%，或增加對於上調糖進口關稅的預期，在加上昨天國內黑色板大幅上漲，鄭糖也出現跟漲的情況，但是仍未擺脫震盪的局面。從內外價差來看，配額外進口已經出現虧損，若是原糖無法突破上方21-22.5美分的壓力區間，國內鄭糖依然大概率維持震盪走勢。

【操作建議】白糖1705合約昨日沖高後今日下滑，盤中擊破6848後向下最低打至6792，尾盤收於6818，資金多以短線為主。後期整體操作建議按照3710-6920震盪對待。

9.

商道論市日評：PP8800位置獲得支撐

2016年12月下旬以來，石化聚烯烴庫存由56萬噸累積至75萬噸，且石化為了防止春節期間繼續大幅累庫，節前降價出貨意願較強，這使得市場缺乏一定的企穩預期。另一方面，由於2015—2016年連續兩年春節後聚烯烴市場均呈現大幅上漲態勢，且當前PP下游企業的訂單和利潤情況良好，中間貿易商和終端企業原料庫存並不多，抄底意向比較強烈。加之春節後新增產能還不能大幅投產，市場存在春季裝置檢修以及終端需求釋放的預期，市場維持緊平衡的概率偏大。

【操作建議】PP1705合約今日大部分時間震盪尾盤上升，擺脫橡膠影響。目前來看行情下方支撐轉移到8700，今日盤中8800位置獲得支撐，後期操作可在8800附近逢低參與多單，防守8700，多單思路對待。

10.商道論市日評：股指強於現貨，今日未破昨低

本周除周一外基本是下跌為主，尤其是創業板打出了近10個月的新低，日線出現連續的7連陰。周五早盤快速主力拉動石油+萬科這對經典的反向指標拉升後，引發小盤股尤其是次新股大幅跳水，盤中回踩半年線3103點附近殺跌動能基本衰竭，形成小級別低點後反彈一波，午盤再次回探一波到3102點後回升

【操作建議】

滬深300股指主力合約今日全日在昨日低點之上運行，未破昨低，相比之下現貨市場相對弱勢。那麼這種么蛾子的走勢3302就成了關鍵。3302下破會激發更大的賣盤動能，這種情況下很難說買盤主動性高，只能說主動性賣盤主導行情此時的走向。若下周一3302不破，將難以激發更大的賣盤動能。後期關注3302去留，繼續坐看主力耍!