〈OPEC減產〉保德信：分散佈局能源、原物料

近期全球經濟數據轉佳，加上市場對美國準總統川普上任後的總經環境頗多期待，根據高盛預估，2017 年全球 GDP 成長率達 3.5%，帶動今年用油需求成長的預期，由 2016 年的每日 140 萬桶，加速至 2017 的每日 148 萬桶，法人分析，今年 OPEC 有意持續減產以推高油價，頁岩油開採商過度增產風險應可控制，最快 2017 年第 1 季即會供不應求，建議投資人可開始分批布局資源基金。

保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，今年主要 OPEC 產油國財政均衡所需油價，多數仍遠高於目前水準，加上 OPEC 剩餘產能相當有限（除沙國外），因此，今年透過持續減產以推高油價，將是解決目前各國財政燃眉之急的合理方式。

楊博翔進一步指出，近期美國頁岩油重新投產主要集中於低價產區 Permian Basin，而高價產區仍未見到明顯投產跡象，因此若油價維持於 60 到 65 美元以下，Permian Basin 基礎建設能夠支應的增產幅度將成為關鍵。

此外，旺季因素也不容忽視，回顧過去 30 年來各季油價上漲機率，北半球冬季用油需求常推升油價，除了受到供給面衝擊的 2015 年外，近 10 年來油價在第一季都上漲，呈現「九勝一敗」，楊博翔認為，沙烏地阿拉伯計畫辦理國營石油公司的股票 IPO，今年也有護盤油價的動機。

楊博翔提醒，除了石油，也不要忽略可受惠川普擴大基建投資的原物料，包含鐵礦砂和基礎金屬等都值得留意。只是這些標的波動往往較大，舉油價為例，由於 OPEC 協議不具有強制性，過去就發生過 OPEC 決議減產，部分國家私下偷跑增產，而國際政治賽局瞬息萬變，油價實在漲跌難料。

看好油價的積極型投資人，楊博翔建議，最好還是分散布局能源與原物料，在商品市場才能左右逢源；或是把商品視為 2017 年爭取報酬的衝刺先鋒，分批或定期定額納入資產配置，但不過度依賴。