人民幣匯率中間價報6.9459 小幅升值4個基點

早間外匯交易中心發佈公告，人民幣匯率中間價報 6.9459 ，較前一交易日微微升值 4 個基點。

此外，根據中國貨幣網今早公佈的數據，截至 12 月 23 日 CFETS 人民幣匯率指數為 95.09，按週漲 0.10。

由於全球多數市場仍處於聖誕假期之中，本週開盤市場交投清淡，基本上保持窄幅震盪。俄羅斯軍機墜毀也未能給周一行情造成明顯跳空缺口，美元指數繼續在 103 附近震盪，離岸人民幣則交投於 6.95 一線。

分析人士認為，在今年僅剩的幾個交易日中，人民幣匯率料不會出現大幅波動，但明年人民幣的貶值壓力依然存在，而對人民幣匯率政策定調的關鍵是 “保持穩定”。政策有必要及時出手管理預期，並進一步完善人民幣匯率形成機制。

重點是 “保持基本穩定”

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，相較於去年中央經濟工作會議 “完善匯率形成機制” 的提法，今年強調 “要在增強匯率彈性的同時，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定” 。這意味著，隨著人民幣定價市場化機制的形成，2017 年不會有匯率方面的重大政策調整，就是在現有政策框架下波動。

“當前的貶值預期及其帶來的一系列調整，也許就是中國經濟和資本市場逐步認識浮動匯率制度必須要經歷的一個階段和過程。” 謝亞軒強調，從發達國家的經驗來看，終極目標還是實現浮動匯率制度。這也從一個側面反映 “增強匯率彈性” 對有效防禦歐美等主要國家貨幣政策產生的 “外溢效應” 至關重要。

交通銀行首席經濟學家連平認為，“彈性” 主要意味著允許人民幣匯率在一定範圍內雙向波動，但如果單邊貶值幅度過大，顯然不符合維持在合理均衡水平上基本穩定的要求，這裡麵包括對一籃子貨幣和對美元的基本穩定。目前人民幣匯率對一籃子貨幣已經初步實現保持基本穩定的目標，中央經濟工作會議此時提出這種要求，實際上還是指向人民幣匯率對美元未能實現保持基本穩定的目標，波動幅度太大，需要加強和改善。

監管 “該出手時就出手”

合理的匯率機制和政策是防止貶值與貶值預期相互強化，保持匯率基本穩定的重要手段。連平表示，在市場非理性行為的作用下，一次性大幅貶值及短期內快速貶值都有可能進一步加劇貶值預期。因此，有必要將人民幣年度貶值幅度控制在金融資產平均投資回報率上下，避免出現一次性貶值及過快貶值。

但可以允許人民幣在市場供求關係影響下順勢逐步貶值，階段性地雙向波動。採取適度控制貶值節奏的策略，同時輔以外匯市場適時合理干預以避免大幅度貶值，推動市場預期分化。但在人民幣貶值壓力較大和市場悲觀情緒濃重的情況下，監管層應 “該出手時就出手”，同時與市場進行有效溝通，讓市場充分理解政策意圖，及時正確地引導和管理市場預期。

“樹欲靜而風不止，找准人民幣匯率波動的根本原因是關鍵。” 謝亞軒認為，如果美元強勢、歐美日貨幣政策 “外溢效應” 的影響依然存在，那麼簡單改變國內的匯率政策，一步到位、一勞永逸的調整就不可能實現。對於貨幣和匯率而言，歸根結底，其信心的來源是保守的貨幣政策態度和對內的幣值穩定。因此，維持匯率基本穩定的關鍵是要在製度上作出抉擇，是選擇簡單的一次調整，還是選擇培養長期的浮動匯率形成機制。

明年個人購匯額度料不變

新的一年個人 5 萬美元購匯額度即將打開，這對外匯市場的影響已經成為目前市場關注的焦點。

中央黨校國際戰略研究所副所長周天勇指出，美元加息造成人民幣貶值壓力增大，進而加劇了中國資本外流沖動，而資本外流反過來又增大人民幣貶值壓力。他認為，個人可購買 5 萬美元外匯規定，是當年外匯儲備相對過多、人民幣升值、美元相對貶值時採取的 “藏匯於民” 政策。目前外匯規模縮減壓力大，人民幣進入貶值通道，美元則趨於升值，個人 5 萬美元購匯政策應當收緊。

謝亞軒在一次電話會議上也指出，雖然個人 5 萬美元購匯額度每年到 1 月 1 日之後就會重新更新，但這一因素的影響多少可能是被市場放大了。據他估算，以 2016 年年初為例，由於個人 5 萬美元購匯額度的更新，所產生的購匯壓力主要體現在 1 月和 2 月，規模估計應該在 200 億 --300 億美元，但全年也就是大致在這個數目。如果一年購彙的規模只有兩三百億美元，即使集中在某一兩個月裡，也不會對市場產生非常顯著的影響。

根據此前《個人外匯管理辦法實施細則》規定，個人每年只能購彙和結匯 5 萬美元。據悉，今年年初外管局升級了針對居民購匯 5 萬美元的監測系統，對 “分拆購匯” 等違反個人 5 萬美元購彙的行為進行監控，一些有分拆購匯嫌疑的個人會被列入關註名單，取消其購匯便利化。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲預計，明年個人購匯 5 萬美元的配額不會變。但是外管局管制的手法和策略在變，對違法違規的購匯行為打擊力度會加強。她認為，配額變動對中國市場形象影響非常大，而且從央行看來，個人購匯 5 萬美元的額度與跨境併購相比體量不大。