俄股漲太多?現在上車還不晚

俄羅斯新聞媒體《TASS》報導，俄羅斯能源部長 Alexander Novak 周三 (21 日) 表示，俄羅斯提議於 1 月底舉行會議，討論對 OPEC 與非 OPEC 會員國所達成之減產協議的監督相關事宜。

新聞來源: 鉅亨網 2016-12-21

1. 原油價格對俄羅斯影響大

石油及天然氣為俄羅斯政府主要收入來源

截至 10 月，今年以來俄羅斯共出口 2,267 億美元商品，其中 966 億美元為原油及原油製品；今年以來俄羅斯政府收入為 10.44 兆盧布，儘管今年油價維持低檔，但石油及天然氣仍貢獻 3.85 兆盧布的收入，石油可謂俄羅斯經濟的重要命脈。鉅亨網投顧認為若明年油價保守估計均價為每桶 60 美元，俄羅斯來自石油及天然氣的收入可望回升至 5.7 兆盧布 (假設美元兌盧布匯率為 64.2 且年均產量較今年減少每日 30 萬桶)，意味著俄羅斯政府明年政府稅收可望較今年增加近 1 兆盧布，而多出的收入代表政府有空間減稅或是增加政府額外支出，對俄羅斯經濟是大好消息。

2. 減產有利油價，俄股仍有甜頭

從原油及相關佔整體出口及政府收入的比例，便可看出油價對俄羅斯的影響力，而除了對經濟的影響外，對股市的影響也同樣巨大，根據彭博資訊，能源類股市值佔俄羅斯股市總市值比例為過半的 50.8%。從下圖可看出，經標準化的俄羅斯股市走勢與油價走勢相似，儘管目前俄羅斯股市漲勢看似超越油價漲勢，但鉅亨網投顧於 12 月初的文章 (鉅亨投資雷達》減產超預期，能源、俄羅斯高歌) 中已指出，若 OPEC 減產順利且明年上半年美國頁岩油商增產速度不超過每日 69.6 萬桶，明年上半年油價可望來到每桶 74 至 89 美元之間，而俄羅斯股市的潛在漲幅介於 6.5% 至 30.5% 之間。

油價與俄羅斯股市走勢相仿

3. 俄股漲過頭? 別小看俄股爆發力

截至 12 月 21 日，俄羅斯股市近 9 個月共上漲 30.2%，投資人不免擔心俄羅斯股市價位會不會過高。鉅亨網投顧統計後發現，從俄羅斯股市指數於 1995 年編纂以來，俄股 9 個月內漲幅介於 30% 至 40% 次數共 12 次，而之後 3 個月的平均報酬為 10.3%，上漲機率為 66.7%，大漲後的俄股往往延續漲勢並持續上衝，投資人可別小看俄羅斯股市爆發力。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

1. 已佈局投資人，獲利先了結

對於已經持有俄羅斯股票型基金的投資人，可將獲利部份了結，避免俄羅斯佔整體資產配置比重過高，而本金部份則維持不動，以免錯失俄羅斯股市未來的潛在上漲空間。

2. 仍在觀望者，趁早建立部位

俄羅斯股市與原油價格走勢相似，在 OPEC 達成減產協議後，明年上半年全球原油供需將加速平衡，原油價格可望推動俄羅斯股市繼續走高，建議較積極投資人趁早佈局俄羅斯股票型基金。

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