鉅亨投資雷達》聯準會鷹姿煥發，抓緊美小型股行情

聯準會週三決議升息，一如預期，美國央行將短期利率範圍由 0.25% 至 0.5% 調高到 0.5% 至 0.75%。在政策聲明中，Fed 重申，預期經濟的進展，確認僅能緩慢升息。但央行的點狀圖現在認為，明年將升息三次，而非二次。

新聞來源: 鉅亨網 2016-12-15

1. 美國明年升息次數增加

美國預估利率反轉向上

根據聯準會委員們的預估中位數，明年經濟成長率將由 2% 上升至 2.1%，失業率從 4.6% 降至 4.5%，物價年增率則維持 1.9% 不變。參考聯準會前主席柏南克的看法，聯準會的預估值並非委員們對明年經濟的看法，反而應該是委員們心目中經濟發展的理想數值，意味著理想狀態下，明年經濟成長及勞動市場持續改善，但又不至於透過薪資增漲讓物價失控。

在最理想的狀況下，要能讓勞動市場持續轉佳，而又不至於透過薪資增長刺激物價年增率上升，唯一的辦法便是讓美元走強，壓抑進口物價而使得整體物價年增率維持於 2% 之下。而要讓美元走強，聯準會的做法便是多升息一次，以較鷹派的立場與聲明來提振美元，但若明年物價上漲速度超過聯準會的樂觀預估，聯準會恐更加鷹派。

2. 美元還有兩成上漲空間

美國聯準會偏鷹派的聲明，讓美元指數重新上漲並站回 102 之上，若參考過去升息期間走勢，強勢美元之路還沒有到盡頭。回顧近 30 年以來美國升息期間美元表現，可發現過去美元走勢較弱的期間 (1986 及 2004 年)，都是美元指數已經經歷一段明顯上漲 (1980 年代前半及 1990 年代後半)，但從 2002 年高檔回落後，美元指數已經於低檔盤旋多年，高檔回落壓力較小。目前此次升息期間美元指數走勢與 1983 年相似，若複製當時美元強勁表現，美元指數仍有近兩成的上漲空間。

升息期間美元指數表現

3. 美國小型股可望受益

在美國經濟穩定轉佳且美國升息速度加快下，強勢美元將進一步吸引資金流入美元計價資產，而考慮到升息對於美國公債價格的負面影響，美國股市將是投資首選。強勢美元除了資金回流的好處外，也有傷害跨國及出口為主企業的獲利及競爭力的壞處，加上中國政府可能透過制裁美國企業來報復川普的貿易政策，相對仰賴內需市場且海外曝險較低的小型類股較為安全。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

把握機會，增持美國小型股基金

川普減稅及財政政策有利美國經濟成長及內需，但不明的貿易政策及與中國的緊張關係，若處理不當，恐演變成互相制裁的貿易戰，不利大型股表現，建議投資人增持美國小型類股基金。

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