美元嗨過頭？CFNAI顯示美國經濟增速略低於歷史趨勢

MoneyDJ 新聞 2016-12-23   記者 賴宏昌 報導

2016 年 11 月芝加哥聯邦儲備銀行全國活動指數 (CFNAI) 自 10 月的 - 0.05(上修值)跌至 - 0.27、創 8 月以來新低。CFNAI 為 85 項指標 (涵蓋生產、銷售、薪資、支出) 的加權平均。在 85 項數據當中、截至 2016 年 12 月 16 日為止已有 49 項公布。過去 1 年來，CFNAI 僅有 3 個月高於零軸。

2016 年 11 月 CFNAI 3 個月移動平均值 (CFNAI-MA3) 自 10 月的 - 0.20(上修值)上揚至 - 0.14、創 8 月以來新高，連續第 22 個月呈現負值、創 2007 年 6 月至 2010 年 2 月以來最長低迷紀錄(見圖；圖片來源：FRED)。這項數據顯示，美國經濟活動增速略低於歷史趨勢、象徵未來一年通膨壓力將持續處於溫和水準。

在經濟擴張一段時間之後，CFNAI-MA3 若低於 - 0.7、代表美國經濟已陷入衰退的可能性升高。反之，經過一段時間的經濟萎縮之後，CFNAI-MA3 若高於 - 0.7、代表經濟衰退已結束的機率攀高。

貝萊德 (Blackrock) 全球配置團隊資產配置部門主管孔睿思 (Russ Koesterich)9 月 29 日在公司官網部落格發表專文指出，CFNAI 3 個月移動平均值(CFNAI-MA3) 自 2015 年初就持續呈現負值，上一次出現類似現象是在 2007 年夏季；1980 年以來，這種低迷型態僅出現在經濟衰退期間或衰退前。孔睿思認為投資人可能低估了美國經濟陷入衰退的潛在風險。他說，CFNAI 顯示市場不應輕忽衰退的可能性。

美國 11 月核心 (排除食品、能源)PCE(聯準會偏愛的通膨指標) 月增 0.0%、遜於經濟學家預期的 0.1% 增幅；年增率自 1.8% 降至 1.6%、創 7 月以來新低。聯準會 (FED) 自 2012 年起明確定義「穩定物價」為 PCE 須年增 2%。自 2012 年 5 月起核心 PCE 年增率就不曾觸及 2.0%(註：連續 55 個月)，但 FED 已兩度升息一碼。

美國 11 月工業生產年減 0.6%、連續第 15 個月呈現萎縮，創 2008 年 4 月至 2009 年 12 月以來最長低迷紀錄。美國 11 月整體產能利用率自 10 月的 75.4% 降至 75.0%、創 3 月以來新低；2016 年 3 月的 74.9% 創下 2010 年 10 月以來新低。聯準會公布的數據顯示，1972-2015 年美國整體產能利用率平均值為 80.0%。

美國 11 月不在職場 (Not in Labor Force) 人數報 9,505.5 萬、創 1975 年開始統計以來新高紀錄！

美國 11 月民間勞動參與率 (Labor Force Participation Rate；LFPR) 自 10 月的 62.8% 降至 62.7%、僅略高於 2015 年 9 月的 62.4%(註：1977 年 10 月來最低水準)。

cbsnews.com 21 日報導，不動產數據分析公司 Trulia 指出，2015 年有將近 40% 的美國年輕成年人 (18-34 歲) 與父母、養父母、祖父母或親戚同住，佔比創 75 年以來新高。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。