恆大(03333-HK)對賭可赴A股上市

中國恆大(03333-HK)早前已公布分拆旗下恆大地產借殼內地A股深深房上市。恆大(03333-HK)已於10月20日完成路演，據《恆大地產戰略投資項目推介資料》顯示，恆大預期借殼返A計劃可於明年4月取得中證監批准，並在同月底完成重組上市。

恆大地產本次的募資對象包括中信系、景林投資、長安信託以及若干機構投資者，按照時間表，目前恆大地產與戰略投資者已經簽署附條件的增資協議，同時完成戰略投資者繳款及工商變更登記手續。恆大與投資者進行對賭，恆大願意在未成功上市前為投資者提供每年7.8厘回報，如2020年6月底前?大未成功上市，恆大即要補償予投資者。

據中信銀行投資銀行部的《恆大地產集團路演資料》顯示，中信銀行角色是向部份機構投資者提供委託貸款，真正參與投資的班底包括長安信託、中信系及景林投資，共計50億元(人民幣.下同)。恆大需另引250億元戰略投資者。恆大地產A股每股認購價為9.99元，中信等投資者合共持股僅2.19%，含鎖定期3年，1年解禁退出期。恆大回A股的估值為1,980億元，連同引入戰略投資者的300億元則升至2,280億元。

恆大更以高息籠絡投資者，承諾未上市前，投資者將獲得按恆大地產淨利潤的60%現金分紅，相當於收益率達6.39%、8.11%、8.87%，三年收益率共23.37%，年均7.79%；若2020年6月限期前仍未上市，須通過凱隆回購、股權補償方式保證投資者「本金」退出。若成功上市，參與的戰略投資者共持有深深房12%，恆大集團持有深深房的82%，流通股只6%。投資者將可在上市後通過二級市場減持，控股股東?大則承諾在投資者鎖定期36個月後的一年內不作減持。

文件內提到的A股預計2017年最低市盈率已達12倍，較恆大港股的5至6倍高出一倍。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)