順著川普新經濟走 台股鎖定這些族群

美國總統大選結束後已一周，金融市場從劇烈波動中恢復秩序，川普將入主白宮的衝擊淡化。統一大滿貫基金經理人張繼聖表示，進入川普時代意味經濟與投資將走出新方向，聯準會將於 12 月升息幾乎已成定局，台股短期雖有資金動能較薄弱及美國政策面臨調整的影響，但基本面逐步向好的趨勢並未改變，處於景氣上升循環的半導體及受惠於升息的金融股，占加權指數權重高，預期指數仍將是高檔區間震盪，長線需求穩固的產業是未來主要投資方向。

張繼聖指出，川普反對低利率政策，加上聯準會主席葉倫 17 日在國會證詞表示，美國經濟越來越靠近就業及物價穩定目標，很快就會變得適合升息。在此情勢下，12 月聯準會升息機率極高，但只要升幅不超過市場預期，對資金面影響有限且短暫。

日盛上選基金經理人陳奕豪也表示，川普當選，只是讓指數 Shock，並不是那麼嚴重，其意義不是指數位置，是盤面結構將會改變，未來重要觀察指標是川普內閣人選與執行力，目前類股輪動速度愈來愈快，店頭指數本周持續反彈，中小型股短線仍有持續反彈機會，外資一個半月來從台股撤出 1300 億元資金後，具基本面之低價股或跌深股可成為關注的焦點。操作層面以選股不選市為原則。

對於市場擔憂川普的經貿保護主義可能帶來負面衝擊，張繼聖認為，無需過度放大川普個人的影響力，且其主張對台股的負面影響有限，甚至其中不乏正面效益，例如，他所提出的經濟主張核心精神是美國利益優先，擬透過減稅以刺激國內投資和消費，這將令已經表現良好的美國經濟更添動能，有利與美國業務往來高相關的台灣企業。

張繼聖進一步分析，儘管川普高喊美國製造、要對海外企業課稅，但在成本競爭概念與供應鏈移動不易等各方限制下，既有經貿政策要轉向的門檻極高，不易跨越。倒是對於進行中的政策是能發揮影響力，例如延宕已久的跨太平洋戰略經濟夥伴協定（TPP）可能中止，不過，受影響的只有少數市場或產業，對於原本就未參與的中國大陸、台灣，影響不大。

陳奕豪指出，觀察目前川普釋放出有關政策的方向，重視內政高於外交，有利基礎金屬與塑化中間原料；財政政策加大將擴大通膨，Fed 將被動升息；財政政策將擴大發美債，美債需要夠吸引人，殖利率偏高；市場將更具不確定性，尤其台灣受中美關係不確定性影響大，產業佈局上安全與明確度至上；中國可能會更加主導亞太地區整合，對中概企業海外擴展有利。然後續仍須觀察政策執行力，方能確定明年投資方向。

張繼聖認為，全球產業的長線趨勢發展，主要仍是由未來需求所推動，選股重點仍是看產業趨勢、供需面、廠商個別競爭力；台灣的半導體等電子產業在全球市場仍具高度競爭力，看好物聯網（IOT）、汽車電子、高速運算相關產業供應鏈，以及網路頻寬及速度需求帶動的 4G/LTE 網通基礎建設需求等 4 大族群；傳產方面，中長期趨勢持續向上的運動鞋，受惠中國內需市場不斷擴大的中國收成股，為長線看好標的。

而陳奕豪分析，目前產業方面，仍看好金融股，以 PVC、SM 為主的塑化業，半導體，iPhone8 大改款的受惠股，汽車電子零組件。此外，績優長期趨勢佳的成長股，雖短期有波動，但只要趨勢明確且可以成長的個股在未來仍會表現突出。