漢平(2488)－復古風帶動業績"唱"旺

漢平成立於 1965 年，為專業音訊產品研發製造商，主要產品為 Turntable(唱盤) 和 non-Turntable(混音、控制器、調音盤等)，約佔營收 6 成和 4 成。   漢平的營運與研發總部位於台南市仁德區，且在香港、深圳和新加坡設有工廠和海外分公司。客戶涵蓋國際一線大廠如 Pioneer、Denon 等，歐美為主要出貨市場約佔營收八成。

近年唱片市場吹起復古風，2015 年依美國唱片公會協會的統計，黑膠唱片共賣出 2,250 萬片，較 2014 年的 1,500 萬片年增高達五成。加上黑膠唱片單價由以往 1~2000 元降至 5~600 元，有助於提升普及率且成功打入年輕市場，銷量因此大增，連帶推升唱盤播放機的業績。

從近幾季的財報中，可以發現漢平的合併營收和毛利率趨勢明顯向上，今年前 10 月累積合併營收年增 41.32%，上半年 EPS 已高達 2.48 元較去年同期 1.13 元倍增。

下半年為傳統出貨旺季，客戶於第三季相繼發表新品，帶動漢平 7~9 月連續三個月的合併營收寫下歷史新高。合計第三季合併營收為 96.2 億元，季增 18.5%、年增 46.2%，單季 EPS 預估為 1.52 元。

展望第四季，10 月份合併營收為 30.6 億，雖月減 9.2% 但年增 15.6%，仍為史上第三高的佳績。不過耶誕節檔期商品在考量海運與商品舖貨上架需時 1 個多月下，已於 9、10 月提前出貨，所以 11、12 月能否維持營收高峰仍要視歐美市場消費買氣而定。預估第四季單季 EPS 將落在 1.5 元上下，全年合計 EPS 上看 5.5 元。

以上資料由華冠投顧 劉彥良分析師整理提供 ※華冠證券投資顧問股份有限公司 (104) 金管投顧新字第 009 號，本資料僅供參考，投資時應審慎評估