銀行間回購利率持穩 公開市場持續大額凈回籠

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--11月8日，銀行間市場主要回購利率變化不大，大行供給充裕，仍有機構減點融出。儘管央行公開市場繼續大額凈回籠，但短期對流動性無明顯影響，資金面維持寬鬆格局。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤上漲2.51個基點報2.1110%；7天利率下跌3.26個基點報2.2682%；14天利率下跌0.41個基點報2.4651%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.1870%，下跌1.90個基點；7天Shibor報2.3920%，下跌0.70個基點；3個月Shibor報2.8648%，上漲0.72個基點。

交易人士認為，隨著公開市場持續凈回籠，MLF(中期借貸便利)投放的資金量後期也將逐步對沖，跨年長期資金價格也在緩慢攀升。央行“收短放長”的意圖很明顯，預計資金面將逐步過渡到趨於平衡，然後再轉為緊平衡格局。隨著年底臨近，機構大多對未來流動性持謹慎態度。

今日上午，央行在公開市場開展了200億元7天期逆回購操作，並重啟了暫停兩日的14天和28天期逆回購操作，規模各為100億元，中標利率分別持平於2.25%、2.4%和2.55%。當日有1850億元逆回購到期，單日凈回籠資金1450億元，為連續第五日凈回籠。

分析人士表示，在央行提前進行MLF超額續做、收短放長的工具組合下，短期資金面預計仍將以穩為主，但資金利率進一步下行空間料將有限。與此同時，中長期偏謹慎的市場預期尚有待於改善。

中信固收研報分析，近期央行靈活利用貨幣工具實施 “鎖短放長”和量價分離組合策略，逐步抬升資金成本以溫和去槓桿。同時可期財政政策以發債、PPP項目和稅收調整等手段逐步發力，引導資金去虛向實的同時進一步降低槓桿率。在貨幣政策中性穩健、財政政策加碼發力的背景下，我們認為長端利率前期下行過快的情況會逐步得到修復，整體仍然維持“彈簧市”的判斷。

展望未來，華創證券分析認為，在央行貨幣政策態度十分明確的背景下，資金面未來仍存在很大的不確定性，而基本面的邊際改善和通脹的回升已經逐漸成為市場共識，表外理財監管加強的預期也將持續發酵，市場情緒短期內很難重新回歸樂觀。