電郵門事件 268億美元熱錢上周湧進貨幣市場避險

FBI 重啟「電郵門」調查，加上私下收受卡達政府捲款獲證實，重挫美國總統候選人希拉蕊 ‧ 柯林頓近期聲勢之虞，也造成本周美國總統大選變數陡增，國際資金紛紛轉進貨幣市場避險，使得美國貨幣市場基金一反先前頹勢，上周大吸 268 億美元，近兩周累計吸金高達 571 億美元。

摩根投信副總經理林雅慧表示，國際利空消息頻攪局，投資氣氛偏向觀望，但在 FOMC 暗示年底升息機率高的預期下，債市卻未漁翁得利，整體債券基金上周流淨出 11 億美元，創下 18 周以來最大單周流出金額；投資級企業債基金上周雖再仍獲買盤青睞，再流入 4 億美元，連續 15 周資金淨流入，惟近兩周吸金已大幅收斂。

美國總統選情陷入膠著，亦衝擊風險雙債上周買氣，摩根投信副總經理林雅慧指出，儘管新興收益債上周逆勢吸金 5 億美元，稱霸三大債市，連續吸金周數來到第 18 周，然而，在風險意識抬頭影響下，吸金幅度卻也較先前縮水；高收益基金則受累於政治變數升溫和 OPEC 減產協議恐無共識，上周轉失血 43.7 億美元，創下今年 1 月以來最大單周流出。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶 (Pierre-Yves Bareau) 指出，今年來新興市場債市表現亮眼，除了受惠於投資人信心回溫和基本面逐步改善，政治風險大幅下滑也是一大關鍵，新興市場貨幣估值遭低估，提供額外升值機會更再推新興債買氣一把，眼見全球低利率環境依舊，新興本地債和新興美元債到期殖利率分別有 7.0% 和 5.2% 的高水準，利差優勢自然吸引資金前仆後繼進駐，因此，即便近期國際雜音頻仍，資金卻已連續 18 周進駐新興債市，也推升新興債今年累計吸金高達 316 億美元。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶 (Pierre-Yves Bareau) 分析，有鑑於美國聯準會年底有望升息，再控管匯率波動下，維持看好美元計價新興市場主權債券，不過，考量整體新興市場基本面現觸底回溫，新興貨幣走勢維持穩定，復以近期流入新興債市資金動能持續增溫，新興本地債展望也轉為正面，看好美元債與本地貨幣債未來皆具表現空間。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 表示，美國總統選情緊繃牽動投資人敏感神經，加上市場對 OPEC 本月底例能否達成凍產協議越趨悲觀，選上加霜的是，美國原油庫存單周增幅創歷史新高，使得油價再回落到每桶 50 美元之下，拖累高收益債基金上周面臨今年初以來的最大單周淨流出。

不過，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 強調，政治議題對金融市場形成的波動往往短暫，對景氣影響也相對有限，回顧今年 6 月市場於英國確定公投脫歐後雖短線重挫，但隨即反轉上漲，對照最新英國第 3 季 GDP 年增率 2.3%，是過去 1 年最大增幅，證明英國脫歐公投未對景氣產生明顯負面影響。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 認為，預料恐慌情緒緩解後，市場焦點將重回基本面。目前超過 7 成美國標普 500 指數成分企業已公布第 3 季財報，其中逾 7 成企業獲利優於預期，加上 10 月 ISM 製造業指數較前月上揚到 51.9，顯示美國景氣基本面良好，由於高收益債表現和美國景氣連動度高，若美國高收益債遭非理性賣壓而下跌，我們將視其為進場買點。

再者，回顧自 1996 年以來過去 5 次美國總統大選後美國高收益債表現，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 說明，受惠於傳統消費旺季加持，JPMorgan 美國高收益債券指數 12 月正報酬機率百分百，眼見美國高收益債券坐擁高收益率，利率風險又相對低，著眼於中長線收益，建議投資人可適度配置高品質的美國高收益債。