【大有期貨1隊】收割季供給壓力來迎 玉米價格承壓

收割季供給壓力來迎玉米價格承壓

摘要：

基本面方面新玉米陸續收割，供給壓力尚未全面釋放。受農戶惜售挺價、部分地區運費上漲等因素影響，現貨價格震盪運行，短期對期價有所支撐。後期較大的供應壓力仍將持續，將抑制價格上漲空間，從而拖累期價。淀粉方面，國內玉米淀粉現貨市場價格整體保持穩定，下游企業階段性補庫，玉米淀粉需求有所好轉。行業開工率緩慢上升；企業庫存偏低，導致挺價惜售心理增強，支撐現貨價格。整體上看，短期需求支撐現貨價格，未來新玉米上量規模將繼續擴大，供給壓力將對玉米淀粉市場形成沖擊，玉米與玉米淀粉難以大幅上漲，逢高拋空為主。關注東北玉米收購政策的落實情況。

操作策略：

C1701在1450-1550拋空，目標位1350-1450

CS1701在1800-1900拋空，目標位1700-1800

買玉米淀粉拋玉米

一、玉米

價格：

利潤：

基差：

持倉：

價差：

總結：

價格：玉米現貨價格低位弱勢，東北玉米價格弱勢，華北價格偏強

利潤：玉米種植利潤大幅下滑至多年低位，隨價格下滑種植虧損不斷擴大

升貼水：玉米期貨合約貼水幅度逐漸減小

需求：市場開啟政策性收購，深加工開工增加，玉米需求向好

供給與庫存：新作沖擊市場，整體供應寬松；北方港口庫存上漲

持倉：主力合約持倉創歷史新高，空頭相對多頭有集中增倉跡象

價差：價差圍繞中值波動，無套利操作價值。

二、淀粉

價格：

利潤：

升貼水：

持倉：

價差：

總結：

價格：淀粉現貨價格低位上行；

利潤：深加工利潤高位，開工率不斷增加；

升貼水：淀粉期貨貼水幅度持續縮小；

需求：下半年節假日效應，需求整體向好；

供給：開工率上升，淀粉整體供應寬松；

持倉：主力合約持倉下滑，但空頭減倉力度大於多頭；

價差：新玉米上市，淀粉近弱遠強。深加工利潤為正，淀粉玉米價差上升。

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