【羅際夫專欄】歐央將擴大QE 歐元貶 買歐洲基金妥當嗎？

歐洲央行總裁德拉吉在十月份的會議後表示，十二月將重新評估QE(量化寬鬆)的規模，市場解讀，這是暗示歐洲央行會再擴大購買債券的規模，於是歐元也再度應聲下跌，但歐洲股市卻是「漲」聲鼓勵，所以我又追問一個投資歐洲基金的「老」問題：如果我買了歐洲基金，歐元貶值怎麼辦？

最近剛好看了前任聯準會主席柏南克的新書：行動的勇氣，書中對於當初推出QE的來龍去脈及其影響，說得非常仔細，看完之後，再聯想歐洲現在的QE，感想就是，歐洲央行的QE一定會複製美國的路，失業率沒有降到一定程度，通貨膨脹率沒有回到一定水準，歐洲QE不會停，而且一定會不斷加重「劑量」，不達目的絕不中止，所以，就算十二月不擴大，以現在歐元區的失業率與通膨率來看，遲早要加碼，而且「行動的勇氣」書中也提到，有時央行說話比實際行動更有效果，所以三不五時來「檢討一下」也是必要的手段。

既然如此，歐元貶值就是必然的，會不會貶到兌美元1:1的水準，沒人知道，但QE釋放出的資金效果鐵定會在股市與債市發酵，特別是歐洲央行帶頭買債券，債券價格要跌也難，至於股市，從歐洲央行宣布要推QE的那一刻起，先不管它是不是製造另一個泡沫的凶手，有資金在，就注定股市要漲的命運。

既然股債都要漲，為什麼不買？那歐元貶不是會吃掉獲利？當然會，不過，你要思考的是股債漲得多，還是歐元貶得多，我比較支持前者。畢竟歐元是主要貨幣，它再波動，也不太可能像是一些新興市場動不動一貶就是20%、30%，甚至腰斬。

另外，還有一個角度，或許大家比較少討論。我想，絕大部份的人買外幣計價的基金，最終還是要換回台幣吧？當大家在談歐元貶值話題時，指的是歐元兌美元的匯率，但別忘了，台幣兌美元也在貶值，因此，歐元兌台幣貶值的幅度就沒有歐元兌美元來得大，甚至有時可能台幣貶更凶，就抵銷了部份匯率的衝擊。

以歐洲基金近一年來的表現來說，換算成台幣報酬率後，很多都有超過20%的獲利，你說這樣的報酬好不好？我覺得很好了！如果你選擇的是美元避險別，規避掉一些匯率風險，報酬率更佳。

所以，重點就是我認為，歐洲基金的績效還是會勝過歐元眨值的威力，你可能想問我，那來的信心呀？我的想法就是美國的QE已經提供答案了，那一段美元貶值的日子，美國基金的表現並沒有讓投資人失望，儘管很多人說，歐洲的QE效果不會像美國那麼強，我也同意這說法，歐洲經濟要全面復甦沒有個三五年是不可能的事，但只要QE不停，資金火種就不會熄，歐股就有希望，這可能就是大家說的泡沫，但誰在乎呢？有錢賺時就盡量賺吧！

(姐夫之不想揹黑鍋：有銀行朋友說，之前B股的文章對業績影響很大，我必須說，我不是金管會主委，金管會關切B股不是因為姐夫我，早就在進行了，不能因為我把這事寫出來，就把責任推我頭上喔，我沒那麼大能耐啦！)