外匯占款流出延續 寬松勢在必行

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--央行最新數據顯示，截止1月末，金融機構外匯占款余額為29.3萬億元，月度減少1083億元，繼去年12月減少超千億后再度大幅下降。海通證券表示，外匯占款流出延續，寬鬆勢在必行。

海通證券指出，外占持續負增，主因熱錢大幅流出。1月直接投資凈流入季節性反彈，而熱錢流出近5000億，流出幅度持續擴大。

2月超儲率有望回升。央行宣布自2月6日起全面降準，估算釋放基礎貨幣超6000億，加上2月份以來公開市場操作力度加大，累計凈投放2950億，2月超儲率或有望升至2.7%左右。

海通證券表示，央行4季度貨幣政策執行報告稱基礎貨幣供給渠道出現變化，在外匯占款渠道投放基礎貨幣放緩的條件下，央行貨幣政策工具取代外匯占款，成為基礎貨幣供給主渠道。2015年全年外占或現零增長，央行或將通過公開市場逆回購、SLO等方式來釋放短期流動性，同時通過MLF、PSL等工具提供中長期基礎貨幣，彌補基礎貨幣缺口。

海通證券判斷，貨幣寬鬆勢在必行。1月社融總量增速的回落預示未來半年內經濟仍難見底，而貨幣M2增速的下行也預示著通縮風險繼續加大，未來仍需加碼降息、降準等寬鬆貨幣政策。央行4季度貨幣政策報告不再講"定力"，此前全面降準的啟動有助於降低市場化的銀行理財收益率，掃清降息障礙，而再次降息或已不遠。