鉅亨投資雷達》印巴衝突，印度買進機會再現

里昂證券知名策略師 Christopher Wood 也大力唱多亞洲，他說出口導向模式已成過去式，如今亞洲成長主要來自於內需，菲律賓就是如此。長期而言，如果要他選一個亞洲國家投資，未來五到十年都不能賣出，他會挑印度。理由是印度自 2010 年以來，資本投資持續陷於低潮，信貸成長低於或接近名目 GDP，顯示印度進入去槓桿循環，去槓桿越久，下一波投資循環應會持續更久。而且在印度待五秒鐘就會發現，當地還要好幾年時間才需要擔憂過度投資。

新聞來源: 鉅亨網 2016-10-03

鉅亨解讀

1. 消費者可望挑起成長大樑

印度消費者購買力強勁

第二季印度民間及政府消費支出年增率分別為 6.7% 及 18.8%，印度民間及政府消費支出佔整體 GDP 比例為 67%，在印度政府希望控制開支並減少財政赤字的當下，民間消費支出能否及時補上，將決定印度未來經濟成長的走向。印度個人貸款年增率從 2013 年底便呈現上升趨勢，消費者信心雖然經歷 2015 年的轉弱，但從 2016 年開始，也開始逐步回升，當消費者持續增加貸款並對未來更有信心時，印度民間消費可望回升到過去 8% 的高峰，並一肩挑起成長的大樑。

2. 經濟前景佳，股市水漲船高

基本面支撐股價走高

9 月印度製造業採購經理人指數為 52.1，從該指數於 2013 年 10 月編纂以來，只有 2 個月低於 50 的榮枯分水嶺之下，透露出印度經濟的強勁程度。從上圖可看出，印度股市指數與經濟領先指標走勢相近，相較於其它本益比過高的股市，印度股市的漲勢似乎更有經濟基本面的支撐。加上印度製造業及消費者貸款等經濟數據持續穩定改善，經濟領先指標可望繼續帶領股市走高。

3. 沒人撐腰，印巴衝突難擴大

9 月 18 日，恐怖份子向印度軍事基地發動攻擊，而印度軍方於 9 月 29 日向恐怖份子發動反反擊，但巴基斯坦表示印度侵略其領土並造成 2 名士兵死亡，投資人擔心印巴兩國擦槍走火，印度股市於 29 日下跌 1.5%。印度及巴基斯坦傳統盟友分別為俄羅斯及美國，但俄羅斯受到低油價所壓抑、與西方世界關係還沒破冰，支持印度發動戰爭可能性低；美國則是總統大選在即，節外生枝對兩黨都不是好事，加上中國需要穩定巴基斯坦局勢，以達成一帶一路建設。在美國、中國及俄羅斯都不希望戰事爆發下，印巴兩國頂多發生邊界的小糾紛，在戰爭爆發可能性較低的情況下，印度股市的任何錯殺都反而是買入的好機會。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

1. 匯率處相對低點，印度盧比有反彈潛力

印度盧比對美元匯率仍處於歷史相對低點，考量到強勁的經濟成長、下降中的財政赤字及穩定的物價，印度盧比匯率未來貶值空間及機率較為有限，匯率升值的機率較大，投資人佈局印度有機會享受股匯雙漲。

2. 長期佈局印度股票基金

印度 SENSEX 指數季線分別於 5 月及 6 月穿越半年及年線，目前季線、半年及年線均向上走高，以技術指標來看，印度股市正處於短中期的牛市之中，加上人口紅利及強勁的經濟成長趨勢，印度股市適合較積極投資人盡早進場佈局。

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