美年底升息機率增 多元、收益資產渡顛跛

美國聯準會（Fed）當地時間 9 月 21 日宣布利率維持於 0.25%-0.5% 不變符合預期，美國 S&P500 上漲 1.09% 來到 2163.12 點，美國十年期公債殖利率下滑 4 點來到 1.65%，美元指數下滑 0.24% 來到 95.43 的水位。

安聯投信表示，此次聯準會雖未升息，但聯準會官員七票贊成、三票異議的票數，凸顯聯準會政策兩難的深度，提高了 12 月升息的可能性。同時，由聯準會利率預估點狀圖來看，9 月對於今年預估的升息幅度，由 6 月的二碼降至一碼，並下修長期利率的水平。

安聯投信表示，根據上回 2015 年 12 月升息的經驗顯示，聯準會升息前一個月，股票以及風險性債券開始整理，持續約三個月；儘管當前的市場表現未必與當時相同，但升息反映景氣擴張步伐符合聯準會預期，投資人反而可趁盤勢整理之際、逢低布局。

安聯收益成長基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) 產品經理蔡明潔表示，受到政治雜音反覆干擾，外匯市場尤其成為近期牽動投資人情緒的主要因子。事實上，美國就業市場改善，薪資穩步增長，且隨著強勢美元及原物料先前重挫等壓抑物價的效應遞減，美國應有充足理由升息。

蔡明潔表示，近期美元走勢相對震盪，但隨著美國與其他主要國家貨幣政策反向力道可能逐漸拉大，料與景氣連動較高的強勢美國資產仍可受惠；加上近期聯準會為管理市場對於升息預期已相繼釋出相關言論，此舉亦有助於釋放投資人對此不確定性的負面情緒，有利市場中長期走勢。

展望後市，蔡明潔表示，到年底前，包括美國升息預期升溫、美總統大選等的政治雜音反覆干擾，加上股債自英國脫歐以來已漲高，短線上獲利了結的氣氛也明顯增溫，市場的波動預料持續。但正因為全球負利率公債規模增加，投資人找收益 (searching for yield) 需求不變。

只要聯準會是採溫和升息的步伐，不論對股票或是風險性債券資產，中長期都是有利的。

故在投資建議上，蔡明潔表示，美國是全球經濟領頭羊，企業及經濟體質相對其他區域更為穩固，且金融海嘯後美國資產表現最強，長多格局未變，股市預期修正後將有望再創新高；而債券殖利率相對較高，強勢美國資產仍相對具吸引力。另一方面，風險性債券包括高收益債、新興市場債、投資等級債等預期在需求強勁下將持續有所表現。整體而言，相對強勢的美國資產、具收益題材的債券組合型（複合債）及多元資產平衡型等還是最為核心的資產。

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