安聯全球財富報告：美好年代已告終

* 2015 年資產成長速度明顯趨緩

* 亞洲 (不含日本)：全球唯一活力旺盛的區域

* 2015 年台灣家戶貸款總額增加 6.5%，金融資產的成長速度卻減緩至 4.6%

* 若以每人平均擁有的金融資產總額來看，台灣是亞洲排名前三的富有國家

* 全球貧富差異有縮小趨勢，但在不少工業國家中，財富仍主要流向金字塔頂端幸福的少數

安聯集團於今日發表第七版《全球財富報告》，這份報告針對全球 50 個國家中家戶的資產負債狀況進行深入的探討。本次研究結果發現，所謂美好的年代應已屬過去式。全球金融資產在 2015 年成長了 4.9%，僅略高於經濟活動增長率。然而在先前三年中，金融資產成長速度卻是 2015 年的兩倍，平均達到 9%。「金融資產的成長力道已經來到一個重要的關卡」，安聯集團首席經濟學家麥可 ‧ 海斯博士 (Michael Heise) 下了這樣的註解，「很顯然，極端的貨幣政策手段即使對於資產價格也已經失去影響力。這導致過去曾是推動資產成長的推力已不再有效。在此同時，利率繼續疲軟不振，甚至滑落到負利率的境界。對於儲蓄者來說，前景不太樂觀。」

工業國家的金融資產成長速度放緩

當然，金融資產成長速度減緩毫無意外地使歐、美、日等國受傷最重。2015 年，西歐 (3.2%) 和美國 (2.4%) 的資產成長率都大幅腰斬。而在光譜的另一端，亞洲 (不含日本) 的金融資產規模則成長 14.8%，其領先世界其他區域的幅度只會越來越大。即使相較另兩個潛力看好的區域－拉丁美洲和東歐也是如此，這兩個區域的金融資產平均成長率也僅達到亞洲的一半而已。其他區域的成長力道早已不再能與亞洲並駕齊驅。2015 年全球金融資產總值 155 兆歐元，亞洲 (不含日本) 就佔了 18.5% 。這不只意味著亞洲地區家庭所持有的金融資產比例自 2000 年以來已成長超過三倍，也已經遠超過歐元區的金融資產佔比(14.2%)。

各區域間債務成長的差異巨大

2015 年，家戶負債的成長率為 4.5%，和 2014 年的成長率相同。總的來說，家戶負債於 2015 年底時總計 38.6 兆歐元，較金融海嘯爆發前多出四分之一。各區域之間的負債發展情勢差異頗大：在亞洲 (不含日本)，負債成長的速度在部分國家如南韓或馬來西亞出現加快的趨勢，這些國家的負債比(也就是家戶負債佔全國名目 GDP 的百分比) 來到先前美國、愛爾蘭或西班牙等國在房市高點時的水準。

另一方面，由於拉丁美洲和東歐的主要經濟體受金融海嘯波及太大，連帶地負債比倒是下降不少。至於北美和西歐，則幾乎沒有什麼變化，負債金額只見非常些微的增加，連續第六年小於其 GDP 成長率。因此，從總體看來，目前家戶對於是否要進行借貸仍保持謹慎思維，特別是先進國家。甚至，許多西歐國家在 2015 年當中，家戶的負債還在不斷削減。

金融資產和負債規模在 2015 年同步出現成長，全球金融資產淨額 (也就是金融資產總額減去負債總額後的差額) 也以相同的速率擴增。2015 年全球的金融資產淨額與前一年度相比成長 5.1%，但是與再之前三年有區域出現兩位數經濟成長率的時期相比仍偏低。

與全球的發展趨勢背道而馳，台灣家庭的貸款金額在 2015 年成長 6.5%，稍高於 2014 年的 6.1%，然而同時間金融資產的成長率卻下滑到 4.6%，主因是台股在去年表現不佳所致。因此，台灣的私人負債在 GDP 中佔比爬升到 90.4% 的新高點，也是 2015 年亞洲區當中第二高，僅次於南韓的 91.9%。不過，還好台灣的金融資產總額是 GDP 的 498%，算下來等於每人平均金融資產為 99,345 歐元，每人平均負債為 18,030 歐元，目前多數台灣家庭在債務方面應不至於出現危機。

以人均金融淨資產而論，台灣在全球排名第八位，亞洲名列第二。

人均金融淨資產方面，台灣排名第二，僅在日本之後。於 2015 年底，台灣每人平均持有的金融資產淨額為 81,240 歐元。人均金融淨資產不僅自 2000 年以來膨脹三倍，現在名列全球高財富群組 1 的台灣人，與 21 世紀初期相比還要更多。回到 2000 年，台灣當時各有 40% 的人口名列中財富群組和高財富群組。拜優於金融資產全球平均成長率的表現之賜，台灣的高財富群組總人數有所增加，2015 年底時台灣的高財富群組達到總人口的 50%，中財富群組則縮減至 30%。

全球財富分配走向越來越平均

財富分配的分析結果顯示各種情況交雜。新興市場所寫下的成功典範，讓越來越多人能夠加入進步和繁榮的行列，並創造出新一代的中產階級。但與這樣的發展趨勢同步的是，過去數十年來世界各地的貧窮狀況不斷加劇。本報告所探討的 50 個國家中，仍有相當一大部分人屬於低財富群組，但這部分的佔比已稍微降低。2000 年時有 80% 的人口名列低財富群組，目前已降到 69%。這是因為近年來有越來越多人 (大約 6 億人) 成功躋身中財富群組。全球的中財富群組人數並出現大幅成長。近年來，中財富群組的人數已超過 10 億人，這種翻倍式的成長使其在全球總人口的佔比從 10% 爬升到目前約 20%。中財富群組人口持有的財富總額佔全球資產的比例也大幅增高，在 2015 年底已達到 18%，幾乎是千囍年伊始時的三倍。全球的中產階級不但在人數方面越來越壯，富有程度也越來越高。

雖然在傳統先進國家當中名列高財富群組的家庭變少，但這個族群實際上在近幾年也不斷成長。2015 年底時，全球約有 5.4 億人符合高財富群組的定義，比起 2000 年時多出 1 億人 (或 25%)。這也透露出這個過去或多或少都是由西歐、美國和日本家庭所獨佔的高財富群組，現今的組成背景更多元化。高財富群組當中來自西歐和美、日等國的家庭在過去高達 90%，現在已經下降到 66%。高財富群組的全球金融資產比例也出現下滑。這樣的發展趨勢反映出，至少在全球層面上財富分配到更廣泛的範圍。「在這麼短的時間內就出現全球性的中產階級興起，這對世界經濟而言是最重要的發展。截至目前為止，這個過程最主要的推動力來自中國。如果在未來，有更多人口眾多的國家，例如印度，能將其國家潛力發揮到最大，這個成功典範可望持續到可預見的未來」，海斯博士如此認為。

許多工業國家的中產階級規模縮減

從國家的角度來看則浮現另一種情勢，特別以工業國家最為明顯。本年度的《安聯全球財富報告》為了分析國家的財富分配，針對中產階級所持有的總資產進行調查，並將重點放在其資產的發展狀況。在這當中我們並未發現共通的發展趨勢。大約有三分之一的國家，中產階級的人數與規模在衰退，他們佔整體財富的部分越來越少。值得注意的是，這個趨勢主要出現在爆發歐元危機的國家 (義大利、愛爾蘭、希臘) 和傳統工業國家(美國、日本、英國)。而大約有一半左右的國家，中產階級的財富份額則增加。中產階級的根基越見穩固，同時財富集中到金字塔頂端的情況變少，也就是說財富分配的狀況變得更為平均。特別在像是土耳其、泰國或巴西等新興市場，這個發展趨勢跟中產階級人口總數增加也有所關聯，因為他們已從低財富群組躍升到中產階級。最後，有五分之一的國家，中產階級的狀況幾乎沒什麼改變，例如台灣，財富分配的狀況保持相對穩定。所以，結論可說是各色情況兼具。當然，中產階級並沒有出現全球性衰退或減少的徵兆，只是在不少工業國家卻是如此。

財富金字塔的頂端離平均值越來越遠

然而，就算是在中產階級沒有衰減的地區，例如瑞士、法國或是整個歐元區，財富分配的問題依然沒有一個清晰明確的解答。在三個財富群組分類中，只有中財富群組出現成長。高財富群組則在人口總數和金融資產淨額方面都出現縮減，但在高財富群組當中最富有的那一小撮人卻沒有這股煩惱，這個少數族群的財富總額還在不斷增加當中。結論是，越來越多人能夠參與財富的平均分配，但在此同時，財富金字塔的頂端距離平均值卻越來越遠 (且人數也越來越少)。以下海斯博士的描述可說明世界各地的狀況，「貧富不均日益加深的議題看似引人注目，但財富如何分配才是更為複雜的問題」海斯博士說道，「政策制定者在處理分配的問題時，應該將這兩項議題區分來看。這並不是說某些國家不需要立即採取必要行動，特別是那些傳統已開發國家。但是，終結負利率政策確信是一個很好的開始。」