元月行情夢醒時分 方退守半年線支撐

保德信投信投資長余睿明表示，台股經歷過去2周的急跌後在半年線7597附近初見止穩力道，周五(1/29)開盤雖受到前一日美股下跌影響而一度下挫逾200點(資料來源:台灣證券交易所，2010/1/29)，跌破半年線，但在下檔買盤陸續出籠，盤中均買張數轉為大於均賣張數下，跌勢一路縮窄；由於日KD已修正至相對低檔，乖離率擴大，短線有機會見到跌深反彈走勢，然而，目前10日線與月線均已交叉下彎，加上上檔套牢賣壓仍在，加權指數走勢以震盪盤整以沉澱籌碼的可能性高。

價跌量縮 大幅殺低機率不高

余睿明指出，美國科技業與金融業龍頭的財報表現亮眼，截至目前為止，約有近80%的企業獲利高於預期(資料來源:Bloomberg，2010/1)，但全球主要股市卻因擔憂資金行情觸頂下，呈現利多不漲，甚至下跌的走勢，包含上證、香港股市跌破半年線，道瓊工業指數與費半指數回測季線，台股也受此影響出現法人減碼及融資退場現象，空方則趁勢掌握盤面，代表人氣的高價股紛紛中箭落馬，大盤瀰漫保守氛圍。

然而，余睿明分析，由過去歷史經驗觀察，當大盤處於多頭格局中時，回測半年線機率並不高，即便有回測半年線的記錄，往往也是中線不錯的買點，因為在經歷非理性殺盤後，評價面也趨於較為合理的水準，投資人進場意願有機會增加；此外，融資餘額水準由大盤1月中相對高點時迄今，急速減肥約100億元(資料來源:台灣證券交易所，2010/1)，也有利於誘出短線底部。

以成交量觀察，余睿明說明，本周四(1/28)大盤開高走高收紅棒，但成交量卻不及1200億元(資料來源:台灣證券交易所，2010/1)，顯見上檔賣壓仍存，使得買盤追價能力不足，市場仍持續觀察進一步止穩訊號；然而，若以周成交量分析，本周成交量為6284億元，相較於上周的7227億元縮減，且為第三周下滑(資料來源:台灣證券交易所，2010/1)，呈現價跌量縮走勢；余睿明進一步指出，去年6月中以來，大盤慣性為價跌伴隨量縮，量縮期間則約為3~4周(資料來源:台灣證券交易所，2009/6~2010/1)，之後再下挫走勢有限，因此，成交量能表現健康，大盤在此水位再大幅殺低機會不高。

資金逐漸退潮 基本面扛下撐盤大樑

余睿明指出，以產業基本面而言，中國農曆年節的旺季需求，配合上目前各通路的存貨水準仍低，使近期上游半導體及面板產業的接單暢旺，產能利用率提升，電子業今年第一季有機會淡季不淡；本周開始的電子股法說會，包含台積電、友達在內的龍頭廠商皆表達積極的資本支出態度，顯見其對於未來展望也相對樂觀，基本面改善的趨勢未變。

余睿明表示，資金逐步退潮雖有可能使過去由充沛流動性堆疊出的本益比行情不再，但今年的企業獲利可望隨著景氣翻揚而優於去年，進而展開實質的基本面回升行情，建議投資人可待盤勢止穩後擇機入場，操作上則可留意中國內需消費成長的通路股，電子股部分則可著墨於基本面轉佳的TFT族群與進入寒假旺季的遊戲軟體類股。

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