公募:股指期貨只是傳說

作為公募基金的惟一代表，有著十幾年投資經驗的華安基金投資總監尚志民在3月28日的好買基金經理峰會上表現得分外謹慎。他不但表示，股指期貨對他而言只是一個傳說，更大膽預言，基金等機構至少要等股指期貨正式露面3個月后才會正式參與。

“股指期貨對我而言，是新鮮玩意，我們不會馬上參與，它或許是個傳說。”尚志民開門見山地說。

對傳言中的股指期貨行情，尚志民同樣不認同，“從海外歷史來看，成熟市場美、英、德等在股指期貨推出前后沒有想象中的行情；其次，風格轉換特征亦不明顯，股指的漲跌和個股的綜合漲跌有關，股票的價格理論上應該由企業價值決定，股指期貨其實并沒有起到相應的作用；此外，股指期貨也不改變絕大多數公司的現金流，也不會改變市場的基準利率和中長期的風險溢價水平，同樣不改變市場的中長期趨勢。”

但股指期貨給市場帶來的積極影響毋庸置疑。尚志民認為，股指期貨給投資者提供了風險管理工具，有助于降低投資組合的系統性風險，同時股指期貨的推出還完善了交易機制，有利于吸引更多投資者。

“研究先行。”尚志民對參與股指期貨如此表態，“股指期貨需要后臺系統支持；對于公募基金而言，召開持有人大會，基金合同的修訂也需要時間；市場環境同樣是重要因素，在股指期貨正式推出以前，客戶沒有大幅增加，市場的活躍度會非常有限。”